行情表现

日内消息
　　我国光伏核心材料获关键突破 气相法聚烯烃弹性体实现规模化生产
　　今天(26日)，记者从中国石油获悉，被誉为工业黄金的高端材料聚烯烃弹性体，在新疆独山子石化实现气相法规模化生产。这一突破有效缓解了我国光伏等战略性新兴产业对该材料的进口依赖。聚烯烃弹性体是一种性能独特的高端材料，它像是塑料与橡胶的结合体，兼具塑料的可加工性与橡胶的高弹性，成为光伏等战略性新兴产业的核心原材料。早在2015年，我国技术人员开始聚烯烃弹性体技术攻关，2024年，实现了从实验室到工业生产的转化，2025年独山子石化累计产出聚烯烃弹性体5.8万吨，完成成套技术工艺路线的全链条建设。(央视新闻)

机构观点
　　南华期货：PP成本端支撑尚存
　　

　　【盘面动态】聚丙烯2605日盘收6656（+32）；夜盘收于6718（+62）。

　　【现货反馈】PP拉丝华北现货价格为6450元/吨，华东现货价格为6520元/吨，华南现货价格为6650元/吨。

　　【基本面】供应端，本期PP开工率为76.02%（+0.4%）。虽然近期部分PDH装置如预期进入检修，但月底包括中化泉州、宁波金发在内的多套装置复产，供应压力有所回升。需求端，本期下游平均开工率为52.53%（+0.34%）。其中，BOPP开工率为64.02%（+0.46%），CPP开工率为55.57%（+1.34%），无纺布开工率为42.33%（0%），塑编开工率为42.04%（-0.56%），改性PP开工率为70.88%（+0.25%）。本周PP下游综合开工率回升，近期膜类下游情况较好，订单天数上升，工厂拿货积极性转好，短期对PP需求形成一定支撑。库存方面，PP总库存环比下降2.2%。上游库存中，两油库存环比上升8.7%，煤化工库存下降8.6%，地方炼厂库存下降10.4%。中游库存中，贸易商库存环比下降6.14%，港口库存下降7.51%。

　　【南华观点】上周三起，聚烯烃盘面再度走强，但本轮上涨主要源于市场情绪回暖与板块轮动效应，基本面提供的支撑较为有限。就PP而言，近期基本面变动不大：供应端，虽然近期部分PDH装置如预期进入检修，但月底多套装置复产，供应压力再度增加。不过目前PDH装置利润仍维持在-800元/吨以下，成本端仍有一定支撑，需关注2月初是否有更多装置检修兑现。需求端，短期下游膜类工厂订单和利润情况尚可，带来一定的需求增量。但随着春节临近，需求增量空间有限，预计呈现季节性下滑趋势。因此PP预计呈现供需双弱状态，压力暂不明显，但也缺乏新的上行动力，当前波动更多受板块情绪带动。短期建议以观望为主，后续继续关注PDH装置检修动态。

　　PE：情绪主导波动，基本面支撑偏弱

　　【盘面动态】塑料2605日盘收于6865（+51）；夜盘收于6930（+65）。

　　【现货反馈】LLDPE华北现货价格为6700元/吨，华东现货价格为6720元/吨，华南现货价格为6850元/吨。

　　【基本面】供应端，本期PE开工率为84.67%（+3.08%）。本周万华化学、上海石化、中化泉州等多套装置复产，开工率快速回升，叠加近期全密度装置也有逐步向线性转产的消息传出，PE供应压力偏大。需求端，本期PE下游平均开工率为40.93%(-1.4%)。其中，农膜开工率为36.32%(-0.61%)，包装膜开工率为44.96%(-3.19%)，管材开工率为29%(-0.33%)，注塑开工率为47.55%(-1.4%)，中空开工率为40%(+1.18%)，拉丝开工率为29.52%(-0.4%)。本周下游开工率延续下滑趋势，其中包装膜开工率下滑较为明显，结合季节性趋势来看，包装膜下游企业或提前进入春节停工状态。随着春节临近，预计后续PE需求将呈现逐步下滑的趋势。库存方面，本期PE总库存环比下降2.66%，上游石化库存环比下降2%，煤化工库存下降17%；中游社会库存下降1%。目前PE库存压力不大。

　　【南华观点】上周三开始聚烯烃盘面重回上涨行情，但本轮上涨的驱动主要来自于市场情绪回暖以及板块轮动效应。从基本面来看，聚烯烃当前供需结构能够提供的上涨驱动实则比较有限。尤其是在PE方面。首先在供应端，本周包括茂名石化、浙江石化在内的多套装置复产，开工率上升3.08%，加之多套全密度装置在近期陆续切换回生产线性，PE标品的供应压力快速回升。同时需求端，虽然短期在盘面反弹的过程中仍能看到现货成交的增量，但是相比年初，本轮反弹带来的补空情绪已有所转弱。叠加当前PE下游正处于淡季，又逢春节临近，需求面临季节性下滑，所以需求端能够提供的支撑亦相对有限。所以PE正转向供增需减的格局，基本面情况偏弱。不过短期内，市场仍可能受资金情绪及宏观扰动影响，呈现偏强震荡走势，导致不确定性较高，建议以观望为主。

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