【行情回顾】前一交易日，在岸人民币对美元16:30收盘报6.9643，较上一交易日上涨个基点，夜盘收报6.9630。人民币对美元中间价报6.9929，调升90个基点。

　　【重要资讯】1）特朗普称美国重兵调往伊朗，庞大舰队向伊行进，言论掀起金属狂欢高潮，白银首次破百、黄金逼近5000美元，齐创2020年来最大周涨。美军“林肯”号航母打击群已抵达印度洋，F-15E战斗机、C-17运输机正在集结；以色列也正伺机攻击；伊朗：任何袭击都当作对伊“全面战争”，伊武装力量已进入全面戒备状态，伊军方警告：“随时准备扣动扳机”。2）特朗普政府被爆为遏制伊朗影响以制裁卖油要挟伊拉克，原油盘中涨超3%；报道：特朗普政府正考虑全面封锁古巴石油进口。3）欧盟宣布暂停对美报复性关税6个月。报道：特朗普要求格陵兰全面放开军事限制。特朗普称美国将取得格陵兰岛美军基地所在区域“主权”，相关谈判“进展顺利”。美媒：格陵兰岛争端标志“欧美脱钩”；欧洲准备应对“美国技术封锁”，紧急推动 “技术主权” 与 “主权云” 战略。4）美国1月标普全球制造业、服务业PMI均扩张，但小幅低于预期。欧元区1月制造业PMI意外升至49.4：德国收缩速度放缓，法国创47个月新高。5）美联储主席人选“公布在即”，贝莱德里德尔据称在特朗普政府咨询看法时获债市参与者积极反馈，预测网站胜率升至首位。6）日本央行维持利率不变，一位成员支持加息；日央行行长：若经济如预期将继续加息，将在特殊情况下灵活开展债券操作。7）日元盘中大反弹，市场怀疑官方出手，日财相拒绝承认干预：“时刻保持紧迫关注”；市场猜测日美联合干预汇市将至，交易员称纽约联储向金融机构询问日元汇率；高市早苗“发信号”：政府将采取一切必要措施应对投机性和极度异常的波动。8）俄乌冲突以来首次俄美乌三方会谈在阿联酋举行，泽连斯基和美总统特使称会谈“有建设性”，报道称军事议题有进展，领土问题无共识；美方称三方会谈计划下周继续在阿举行。9）特朗普威胁：若加拿大与有关国家达成协议，将对加商品征“100%关税”；加总理卡尼号召民众“购买国货”。

　　【核心逻辑】海外层面，受北欧养老基金加速撤离等因素影响，美元指数仍缺乏有效上行动能，五周晚间美元兑日元盘中出现暴跌，背后或是日本政府在动用外汇储备进行大规模干预，带动美元指数出现大幅下行。国内方面，前期公布的出口、结售汇等核心数据，均对人民币兑美元升值形成有力支撑，为人民币汇率奠定了坚实基础。与此同时，央行对人民币汇率的调控导向依然明确，并不希望人民币汇率出现过快升值，当前美元兑人民币汇率中间价为6.9929，较彭博预测值偏弱426个基点。但需注意的是，春节前季节性结汇需求将持续释放，叠加市场对人民币升值的普遍预期，当前“逢高结汇”已成为市场共识，这一因素将持续推动人民币对美元汇率升值。展望未来，开年政策力度并不疲软，叠加出口端的韧性支撑，人民币趋势性升值的基础依然稳固。对于人民币兑美元的后续升值空间，需重点关注两大核心变量：一是美元指数的强弱变化，接下来需重点跟踪美联储议息会议上鲍威尔的发言，以及当周初请失业金人数等经济数据；二是央行的汇率调控导向，核心关注逆周期因子的变动情况。若后续美元指数走势趋弱，人民币的升值动能或将进一步增强；不过，由于汇率波动节奏仍将受制于央行的调控，人民币的升值进程大概率将保持温和有序的特征，较难出现单边过快升值的情况。

　　【风险提示】海外经济数据超预期、特朗普政策超预期

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