期指、燃料油

　　期指：风偏仍积极，分化或将有所收敛。近期“春季躁动”行情依旧在途。包括结构性降息、地方两会召开，政策预期依旧积极；周五人民币中间价升破7；大宗商品涨价夯实再通胀预期，盈利修复方向确定；题材方面也存在诸多活跃板块，赚钱效应依旧；美股在美欧贸易缓和的TACO交易下重回新高附近。不过，由于此前救市资金逐步退出，对权重指数预期带来明显压制，上周行情极度分化。后期春节、两会召开尚有距离，整体情绪预计仍偏积极。不过随着救市资金的退出，后期大盘股的减持压力将减小。在政策面慢牛诉求下，资金或更加关注低估值、持仓拥挤度低，业绩具有确定性的中盘蓝筹，延续Q4主动基金的高低切方向。预计风格差异过大的格局有所收敛。本周美联储议息会议将召开，同时下任美联储主席任命或明朗，注意关注。

　　燃料油：情绪主导波动，关注地缘冲突发展态势与基本面的实际情况。从基本面来看，全球CDU检修数量继续下降，尤其是中东地区开工平稳，导致沙特、伊拉克出口维持高位，同时委内重油开始逐步恢复向美湾供应，俄罗斯方面也开始环比出现回升，总体来看全球高硫的主要出口地暂时不存在过于明显的供应缺口。但需要注意的是，尽管如此，作为中东地区主要出口地的伊朗在近期仍然有陷入地缘冲突的可能，这也使得市场对于供应中断持续存在担忧，因此一旦地缘冲突有扩大的迹象，燃料油期现价格可能因市场情绪短期放大而出现预期外上涨。综上，后续一方面需要持续观察各个主要出口国是否维持正常生产和出口，另一方面需要关注伊朗方向的事态变化，明显的缓和或激化都可能导致市场在短期内出现与基本面背离的大幅涨跌。

　　“在几周里发生了几十年的事”

　　——国际地缘政治正在加速变化

　　观点分享：《华尔街日报》专栏作家Greg Ip 在其分析文章中引用列宁的名言称，“几十年里什么都没发生，而在几周里发生了几十年的事”，以此形容2026年开局的震荡。随着特朗普因格陵兰岛问题向盟友发出强硬威胁，尽管这一威胁最终被撤回，但这仍标志着美欧关系的深刻决裂：欧洲依然视俄罗斯为最大威胁；而特朗普政府则将关注点转向资源控制，美欧之间长期基于共同价值观的纽带正面临断裂。Greg Ip分析，这实际上是美国与欧洲的“脱钩”。面对地缘政治的不确定性，欧洲在科技领域的焦虑感急剧上升。为防御潜在的 “美国技术封锁”，欧洲正紧急推动 “技术主权” 与 “主权云” 战略，旨在减少对占据其市场83%份额的美国科技巨头的依赖。这一根本性转向不仅威胁美国企业在欧收入，更可能深刻重塑跨大西洋数字贸易的未来格局。

　　*温馨提示：以下所列为各相关品种的报告目录。如您希望查看报告内容，请点击下方小程序卡片。

　　黄金：再创新高

　　白银：冲刺100

　　铜：铜矿扰动增加，价格走强

　　锌：偏强运行

　　铅：LME库存减少，支撑价格

　　锡：震荡偏强

　　铝：偏强震荡

　　氧化铝：底部盘整

　　铸造铝合金：跟随电解铝

　　铂：上涨势头猛烈

　　钯：警惕补涨动能

　　镍：印尼事件悬而未决，套保与投机盘博弈

　　不锈钢：印尼加剧镍矿担忧，镍铁跟涨支撑重心

　　碳酸锂：强现实支撑，高位震荡

　　工业硅：上游工厂减产，盘面震荡偏强

　　多晶硅：关注现货成交情况

　　螺纹钢：板块情绪共振，宽幅震荡

　　热轧卷板：板块情绪共振，宽幅震荡

　　硅铁：成本预期抬升，宽幅震荡

　　锰硅：板块情绪共振，宽幅震荡

　　焦炭：产业叠加资金配合，区间震荡

　　焦煤：产业叠加资金配合，区间震荡

　　动力煤：供需趋于双弱，短期价格窄幅波动

　　对二甲苯：单边趋势偏强

　　PTA：单边趋势偏强

　　MEG：单边趋势偏强

　　合成橡胶:偏强运行，但关注边际估值压力

　　LLDPE：风偏继续外溢，基差走弱明显

　　PP：排产低位维持，利润暂修复有限

　　烧碱：低位震荡

　　玻璃：原片价格平稳

　　甲醇：震荡有支撑

　　尿素：震荡中枢上移

　　苯乙烯：偏强震荡

　　纯碱：现货市场变化不大

　　LPG：短期地缘扰动偏强

　　丙烯：趋势偏强，但涨势放缓

　　PVC：区间震荡

　　燃料油：强势上涨，波动持续上升

　　低硫燃料油：延续上行趋势，外盘现货高低硫价差再次跌入低点

　　集运指数（欧线）：震荡市；04空单逐步减仓观望、10空单酌情持有

　　短纤：短期趋势偏强

　　瓶片：短期趋势偏强

　　胶版印刷纸：观望为主

　　纯苯：偏强震荡

　　棕榈油：多重因素影响，短期震荡偏强

　　豆油：美豆题材不足，油粕比回升

　　豆粕：或跟随美豆震荡

　　豆一：现货稳定，盘面反弹震荡

　　玉米：震荡偏强

　　白糖：低位整理

　　棉花：震荡偏强

　　鸡蛋：节前旺季现货偏强

　　生猪：腊八需求预期落地，关注供应矛盾

　　花生：震荡运行