白 银

　　【白银】近期白银期货市场在经历高位整理后，上周主力合约价格再次创下历史新高。当前地缘政治风险事件频发，市场关注美国总统特朗普在格陵兰岛问题上的立场可能出现反复，加剧了国际关系的不确定性。同时，美联储主席鲍威尔面临刑事调查，一定程度上削弱了市场对美元体系及美联储独立性的信心，美国国债因此承受抛售压力；宏观经济数据方面，美国近期通胀压力有所缓解，就业市场表现仍显疲弱，这强化了市场对美联储未来采取降息措施以支撑经济的预期。若流动性转向宽松，将为贵金属价格提供支撑。综合来看，白银市场中长期上行趋势逻辑未改，短期若出现技术性回调，可视为布局机会。

　　近期沪银期货呈现高位震荡格局，价格在创下历史新高后进入阶段性调整。市场表现为多空因素激烈博弈：一方面，地缘政治紧张局势推升避险需求，而美联储降息预期及美元走弱则从金融属性层面提供支撑；另一方面，交易所调控政策及投机资金获利了结对价格形成短期压制。这种波动本质是宏观情绪、政策干预与基本面之间的再平衡过程；从供需结构看，白银市场面临供应缺口，低库存环境加剧了现货紧张预期。需求端则呈现“传统与新兴领域分化”特征：光伏、新能源汽车等绿色产业对白银的工业需求保持韧性，全球白银ETF持续流入则表明中长期配置资金仍在布局。

　　综合来看，沪银短期或延续高波动震荡，后续重点关注包括，地缘冲突与美联储政策的边际变化；光伏等核心需求领域对高价的承受力；交易所对投机交易的进一步干预。中长期看，白银在能源转型中的战略价值及全球“去美元化”背景下的资产配置需求，仍支撑其价格中枢上移。操作上建议避免追涨杀跌，可待市场情绪稳定后逢低分批布局，严格风控以应对政策与资金面扰动。

　　风险提示:关注地缘与美联储风险。