【盘面回顾】国内油脂夜盘小幅走弱，其中棕榈油2605合约小幅回落至8914元/吨，豆油2605收8084元/吨，跌幅0.05%；菜油收8966元/吨，跌幅0.23%，短期油脂板块偏强趋势未改，但需留意小幅回调。

　　【供需分析】棕榈油：据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚1月1-20日棕榈油出口量为658379吨，较上月同期出口的676674吨减少2.70%，出口速度有所下降，出口或被印尼抢占。

　　印尼政府宣称今年B50不推进，且26年延续B40计划掺混，此外在3月将上调棕榈油出口专项税，短期马棕出口难有明显增量。美国预计将在3月初敲定2026年生物燃料混合配额，可能将把生物燃料混合配额大致保持在当前提案的水平，同时美政府正权衡生物基柴油的配额范围在52亿至56亿加仑之间，而当前提案为56.1亿加仑，此外预计将放弃惩罚可再生燃料及其原料进口的计划，提振油脂市场。

　　豆油：巴西大豆收获顺利，且新作长势良好，全球大豆供应宽松。中国采购美豆与美国生物燃料政策支撑美豆价格。国内一季度大豆到港下降，后续关注通关进度是否影响短期供应。

　　菜油：加菜籽新作产量同比大幅增长，全球菜籽供应宽松，美国生物燃料政策提振加菜籽。市场对最终开放加拿大菜籽进口持乐观态度，目前市场传言已出现加菜籽买船，但现货层面仍处于去库阶段，基差维持强势，后续仍需关注政策的走向。

　　【南华观点】短期油脂板块易涨难跌，棕榈油维持板块中最强势，同时中加扰动暂时好转，菜油支撑减弱，仍可关注菜棕价差的走弱机会。

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