华泰固收研报指出，近两周债市表现明显偏强。1月7日至21日，十年国债活跃券从1.90%下行至1.83%，累计下行6.7BP；30年国债活跃券收益率从2.34%下行至2.26%，累计下行7.4BP，本周以来补涨明显，30-10年利差收窄。对于后续走势，首先，长端利率临近区间下沿，突破需更强催化。整体来看，利率仍未脱离震荡格局。我们认为十年国债有效跌破1.8%的难度较大。其次，存单利率短期下行空间仍受限，静待2-3月窗口期。年初信贷“开门红”带来的资产投放、大行存款季节性流失可能增加银行负债端压力。最后，今年债市虽然市场一致看法是中性偏谨慎，但由于绝对利率水平和利差修复，操作难度事实上反而可能小于去年。节奏上，关注春节前到两会期间风险偏好再次上升可能，以及资金面扰动和供给节奏变化。两会后市场会否重新回归基本面逻辑，存单利率能否打开空间。5-6月份提防供给旺季和PPI转正可能。当然市场节奏本质上不可预测，在趋势不明显甚至略偏弱的环境下，短端吃票息的同时，长端依托赔率做交易还是核心。