1月21日回顾前一交易日(1月20日)美国盘初表现，尽管美股自早盘低谷逐步回升，整体市场风险偏好却依旧处于低迷状态——但这一情绪若仅通过商品货币走势观察，恐怕会得出完全相反的结论。

　　实际上，澳元、纽元和加元兑美元汇率均录得上涨，这种走势在市场避险情绪升温的环境下实属罕见。这一异常表现让人联想到去年类似的市场异动，当时特殊交易逻辑曾引发“抛售美元资产”的市场浪潮。

　　而此次，特朗普对相关议题态度坚决，并无退让迹象，甚至再度重申了收购格陵兰岛的诉求。更令人难以设想的极端情景是，特朗普可能动用军事力量夺取格陵兰岛控制权。尽管他在面对记者追问时回避了这一问题，但“吞并”这一构想本身就足以引发市场动荡，给全球市场带来不确定性冲击。

　　与此同时，美国最高法院就相关政策合法性的裁决再度搁置，结果预计推迟至2月20日公布。这一延迟为市场预留了充足的反应时间，在特朗普坚持其诉求的背景下，市场有望持续对美元施加下行压力。

　　值得关注的是，加元对加拿大总理马克.卡尼寻求拓展全球贸易伙伴的相关消息作出了积极反应。卡尼政府致力于强化与中国的合作关系，目前已签署多项小型贸易协议。不过，受加拿大地理位置限制，且其经济对美国仍存在巨额依赖，这意味着该国摆脱美国经济影响的空间相对有限。

　　当前，地缘政治博弈与国际联盟内部分歧成为市场关注焦点，其中北约内部分歧加剧的担忧，正逐步成为本周政策议程的核心议题，而此前备受关注的乌克兰相关讨论则将退居次位。投资者对所谓的“TACO交易”并不陌生——过往经验表明，此类地缘政治紧张局势往往最终演变为政治表演。

　　这种市场惯性或许正是投资者不愿盲目追涨消息面的原因所在。但需警惕的是，市场自满情绪暗藏风险。在经历一段相对平稳的运行期后，外汇市场波动性已悄然回升，后续相关动态值得密切追踪。

　　美元/加元汇率自1.3900-1.3950区间的强阻力位回落。该区间此前曾作为支撑位发挥作用，此次跌破该区间意味着，自去年2月汇率见顶以来形成的“低点逐步下移、高点持续降低”的趋势仍未被打破。在此背景下，该货币对的最小阻力路径仍偏向下行，空头仍牢牢掌控市场主导权——尤其是当下方1.3800支撑位被有效击穿时，下行动能或将进一步释放。若1.3800关口被果断突破，空头的下一个目标位将指向1.3700，后续还将测试12月低点1.3642下方的流动性区域。

　　上行方面，若美元/加元成功突破1.3900-1.3950阻力区间，1.4000整数关口可能成为短期整理节点，突破该关口后汇率有望延续上行态势。