事件：
亨通光电公告：（1）出资2.04亿元收购深圳优网科技51%的股权；（2）出资1.37亿元收购福州万山电力咨询有限公司51%的股权。
点评：
大数据、网络安全外延第一步。优网科技成立于2004年，是国内领先的大数据分析与应用、网络安全、网络优化等业务的综合解决方案提供商：（1）大数据领域与分众传媒、江苏广和、搜狐视频等合作创新，也与华为、中兴以及运营商签订多项合作协议。（2）网络安全产品应用于政府、医疗、学校、通信、金融等中大型企业，2014年独家中标中国移动网络安全态势感知平台建设。（3）网络优化业务服务于中国联通以及中国电信。根据优网科技的利润承诺，2015年-2017年净利润规模不低于3100万元、4100万元、5350万元，其中大数据及网络安全净利润不低于1860万元、2870万元、4280万元，占比逐年增加。收购优网是亨通光电打造大数据、网络安全、物联网等战略性新兴产业的第一步，未来以此为基础，构建多层次的大数据生态圈，并且结合亨通国内外市场的营销能力，为优网提供广阔的市场空间。
弥补电力工程服务能力，打通海外EPC市场。今年公司收购电信国脉后已打通通信工程业务，但在电力工程领域存在不足。收购福州万山电力后，公司将加快从产品到服务的转型，形成通信及电力两大主业产品+服务的业务模式。万山电力主营电力行业勘察、设计、施工等7项业务，主要客户为国家电网公司、南方电网公司、五大发电集团等，还曾与战略合作单位共同走出国门，参与孟加拉等国的电力工程前期的勘察设计业务。2015-2017年万山电力承诺净利润不低于3000万元、3600万元、4320万元，同时对海外电力EPC工程合同金额也有相应承诺。
重申“买入”评级。受益于光通信景气度回升，作为龙头的亨通光电未来三年净利润复合增长率有望达43%，同时存在超预期的可能。预计公司2015-2017年每股收益分别为0.43/0.62/0.81元，2016年PE仅26倍，安全边际高。亨通光电一方面在传统领域向“产品+服务”转型，另一方面有望通过不断外延并购，打造大数据、网络安全、物联网等领域的第二主业，我们重申“买入”评级。
催化剂：“一带一路”；外延并购落地；电信、联通招标启动。