郑棉期货

　　1月20日，12月我国棉花进口18万吨，郑棉减仓宽幅震荡，CF2605合约开盘14545元，收于14525元，跌40元。棉花公检突破700万吨，货源逐步向贸易商手中转移，现货基差坚挺，下游新增订单数量有限，品种呈现分化，纱厂积极出货，对原料逢低刚需补库。整体看，市场短期驱动有限，价格跟随情绪波动，关注14500元/吨的支撑。

　　纽约期货

　　ICE休市无交易。

　　棉价跟踪

　　1月20日，进口棉到港均价（M指数）72.77美分/磅，较19日持平；折1%关税进口成本（不含港杂费）12464元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）13563元/吨；国内3128棉均价（B指数）15777元/吨，较19日跌8元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级15870元/吨，较19日跌10元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2605）985元/吨，较1月19日涨11元/吨。

　　棉市要闻

　　国内棉市

　　1月19日，为精准研判下游棉花真实消费态势，中国棉花网记者深入河南商丘纺织产业集聚区开展实地调研，了解当地纺织产业运行实况与发展动态。

　　作为河南重要的棉纺产业聚集区，商丘纺织企业近年来持续受新疆棉纱市场竞争的影响。面对行业格局变化，当地企业坚守稳定经营原则，通过“差异化发展+海外布局”双路径主动应对市场挑战。当地一家纺企负责人介绍，当前国内外棉花价差已超3000元/吨，受此影响，企业位于越南的工厂生产效益明显优于国内工厂。得益于越南工厂可采购低价国际棉花原料，其棉纱产品盈利空间充足，相关订单已排产至2026年5月份。而国内工厂因面临较高的棉价成本（国内棉价显著高于国际棉价），在订单获取与利润水平上均与海外工厂存在较大差距。

　　当地另一家纺企负责人表示，当前新疆棉基差处于高位，采购新疆棉到厂价格已达16000元/吨左右，绝对价格处于较高区间。基于对当前棉价风险的考量，企业暂未开展大规模原料采购，仅根据订单刚需采购，严格遵循“以单定产”的生产节奏。

　　该负责人指出，当前市场各方对未来棉价走势预期高度一致，唯有郑棉价格调整至合理区间，企业才会适时启动原料补采，这也从侧面反映出当前棉价存在较大风险。截至目前，该企业原料库存与成品库存均维持低位，棉纱即期生产暂无利润。从行业趋势来看，只有当纱线产品利润空间修复、订单量呈现持续向好态势时，棉价才具备进一步上涨的核心动力。

　　国际棉市

　　海关总署公布的数据显示，2025年12月中国棉花进口量约18万吨，同比增加31%（1-12月累计进口量为107万吨，同比减少59.1%），环比增长超50%；2025年12月中国棉纱线进口量约17万吨，同比增加11.9%（1-12月累计进口量约150万吨，同比仅减少1.5%），环比增长15.10%。

　　继11月份我国棉花、棉纱进口同比/环比较大幅增长后（棉花进口同比增长9.70%，环比增长33.37%；棉纱进口同比增长20.29%，环比增长4.59%），12月份花纱进口增长延续“快马加鞭”的格局。

　　对于12月份我国棉花/棉纱进口同环比大幅增长，业内普遍有较强的预期。一方面11月、12月份棉花市场呈现“外弱内强”， 不仅导致1%关税下棉花进口成本与内地库新疆棉价差拉大到极值，而且纺织企业/贸易商采用40%全关税进口外棉的操作也持续增多，港口保税、即期优质外棉的竞争力得到充分释放；另一方面由于2026年1%关税内棉花进口配额实行“自动获额+多次申领”模式（审核周期缩短至5个工作日），大部分企业/进口商无后顾之忧，因此加快消化2025年发放的1%配额、滑准关税配额，保税优质巴西棉、澳棉、美棉、土耳其棉、非洲棉现货等成为采购重点，部分高指标高可纺性资源甚至“一票难求”。

　　另外，人民币对美元升值的利多继续发酵以及业内对2026年上半年我国对美国、对欧盟棉制品出口溯源订单回暖的预期比较强也使国内用棉企业对棉花/棉纱的询价/签约积极性高涨。从统计来看，2025年12月以来人民币对美元较快升值，单月升值幅度达到了1%左右，年化水平超过了10%。对于大部分纺织厂、贸易商而言，逢低入市、锁定资源降风险操作相对明智。