【现货】

　　现货方面，主产区价格变动：6517锰硅内蒙5750元/吨；广西5850元/吨；宁夏5650元/吨；贵州

　　5800元/吨。

　　【期货】

　　截止1月19日收盘，锰硅2603合约-0.79%（-46），收于5808元/吨。

　　【成本】

　　内蒙成本5840元/吨，广西生产成本6236元/吨，内蒙生产利润-140元/吨。

　　【锰矿】

　　港口锰矿市场周初观望情绪浓厚，询盘及成交氛围冷清。天津港半碳酸35.8元/吨度左右，加蓬主流报价42元/吨度左右，澳块43.5元/吨度左右。

　　本期南非锰矿全球发运总量52.75万吨，较上周环比上升92.33%；澳大利亚发运总量15.08万吨，较上周环比上升40.57%；加蓬发运总量4.70万吨，较上周环比下降69.29%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿48.33万吨，较上周环比上升144%；澳大利亚锰16.55万吨，较上周环比上升47.46%；加蓬锰矿5.07万吨，较上周环比下降62.30%。截至1月16日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为151.83万吨；南非到中国的海漂量为71.15万吨；澳大利亚到中国的海漂量为32.13万吨；加蓬到中国的海漂量为28.93万吨。

　　库存方面，截至1月16日，中国主要港口锰矿库存421.8万吨，环比+4.3万吨；其中天津港318.1万吨，环比+2.1万吨，钦州港103.2吨，环比+2.4万吨。

　　【供给】

　　Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率36.06%，较上周减0.75%；日均产量27225吨，减65吨。周度产量19.06万吨。

　　【需求】

　　河北某大型钢铁集团1月硅锰采购17000吨（舞钢2000吨，张宣高科1000吨，邯钢4500吨，石钢400吨，唐钢新区4300吨，承钢4800吨）较2025年12月增量2300吨，投标截止时间：2026-01-14 09:30:00。五大钢种硅锰周需求115815吨，环比上周减0.07%；日均铁水产量228.01万吨，环比-1.49万吨；高炉开工率78.84%，环比-0.47%；高炉炼铁产能利用率85.48%，环比-0.56个百分点；钢厂盈利率39.83%，环比+2.77个百分点。

　　【观点】

　　昨日锰硅主力合约震荡偏弱运行，03合约增仓，市场情绪继续转弱。现货方面，锰矿周初表现平淡，加蓬矿价格小幅回落。基本面来看，供应端，锰硅供应小幅下滑，周产绝对值处于历史偏低水平。近期南北产区生产水平继续拉大，南方产区受电价影响压力凸显，减产或转产范围有所扩大。内蒙新能产能陆续出铁产量维持中性水平。炼钢需求方面，本周铁水产量环比回落，部分钢厂因终端需求走弱延缓复产计划。钢厂盈利率有所修复，同时五大材数据也边际改善，整体成材端依旧矛盾相对有限，但后续铁水复产空间受淡季需求压制。库存方面，厂库依旧维持高位，但环比延续下滑态势，以广西、内蒙厂库回落幅度最甚，宁夏厂库环比回升，关注持续性。成本方面，锰矿2月外盘报价均呈现上涨态势，后续合金厂家陆续开启补库，而锰矿港口低库存、港口货源集中均对锰矿价格有一定助力。综合来看，锰硅处于供需双弱格局之中，短期高库存依旧对价格存在压制，但现锰矿给予锰硅价格支撑。短期宏观及政策叙事依旧是重点。预计锰硅价格宽幅震荡为主，预计宽幅震荡，区间参考5600-6000。

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