周末，美国总统特朗普直接威胁对欧洲盟国进行一波加征关税措施，直到美国获准购买格陵兰为止，此举使得格陵兰相关问题的纷争升级。周一市场开盘，美国和欧洲股指期货下跌，黄金等避险资产价格上涨，金价逼近4700美元的新纪录高位，白银一度触及每盎司94美元上方的高位，美元兑大多数主要货币走弱。

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　　特朗普周末表示，他将从2月1日起对来自八个欧洲国家的商品征收10%的关税，除非达成“购买格陵兰岛”的协议，否则6月份关税将提高到25%。此举迅速遭到欧洲领导人的谴责，他们目前准备暂停批准去年达成的贸易协议。彭博社报道称，法国总统马克龙可能会要求启动欧盟的反胁迫机制——这是欧盟最强有力的反制工具。

　　事件对黄金和白银价格的直接影响

　　系统性风险溢价激增：将贸易武器化以实现领土变更，这是一种罕见的“规则破坏”行为，显著提升了全球政治与贸易体系的尾部风险。市场对“不可预测性”的定价将急剧飙升，黄金作为终极避险资产，将吸引大量对冲资金涌入。

　　实际利率预期下行：贸易战升级将同时打击欧美经济增长前景，迫使市场提前并强化对美联储、欧央行未来降息的预期，压低实际利率，这对黄金构成最根本的利好。

　　当前对于黄金价格而言，需要随时聚焦局势的最新发展。事件驱动下的避险买盘和技术性买盘(突破前高后引发趋势跟踪策略入场)将形成合力。若局势快速升级，黄金可能很快指向4800美元。若局势出现僵持拉锯(双方边打边谈，威胁与谈判交替)，则黄金倾向震荡上行，如果完全受市场情绪牵引，波动性会更高。如果局势意外缓和，避险溢价快速消退，黄金会可能回到4600美元下方。

　　欧盟领导人将在未来几天召开紧急会议，据知情人士透露，成员国正在讨论几种应对方案，包括对价值930亿欧元(1080亿美元)的美国商品征收报复性关税。而美国面对反制，可能也有最新的回应。任何显示欧美经济前景受到拖累的预期，都会强化“增长受损→央行转鸽”的逻辑，进一步利好黄金。

　　对于白银而言，虽然具备避险属性带来的提振，但是白银同样带有工业属性，欧美贸易战将直接打击全球制造业和经济增长预期，削弱白银的工业需求前景，这与光伏需求等长期结构性利好形成对冲。所以从经济前景来看，不一定能继续“带飞”白银价格。

　　(责任编辑：王治强HF013)

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