近日，工银标准银行公众有限公司首次发布《全球资产配置的新拐点——2026年新兴市场及大宗商品市场展望报告》。报告称，2026年，投资者将更为认可新兴市场的相对投资价值，贵金属价格可能再次出现阶段性强势表现，同时，铜在全球能源转型与人工智能技术推进过程中扮演关键角色，对铜价走势持乐观态度。

　　报告称，回望过去五年，市场历经俄乌冲突、关税波动及“DeepSeek时刻”等多重考验，却彰显出强劲抗冲击能力与运营韧性。2025年全球各类资产表现亮眼，但地缘政治、货币财政政策及人工智能应用的潜在影响仍待市场充分消化，这也推动全球大类资产进入重新配置的关键阶段。

　　新兴市场方面，报告认为，2026年，投资者将更为认可新兴市场的相对投资价值，重点关注区域包括非洲以及中亚地区。新兴市场和前沿市场的本币计价债券发行量将有所增加，资本因逐利性流入规模扩大，部分前沿市场宏观基本面改善有望推动主权信用评级上调，整体主权风险保持稳定。

　　具体来看，各国机遇各具特色：其中埃及受强劲的外部融资支持和政府改革等利好因素支撑，通胀指标有望回落、财政指标有望改善，构筑优质投资环境；尼日利亚受益于外汇自由化改革、石油行业重组、财政改革等利好因素支撑，具有强劲的外汇储备，通胀正在回落，资产表现良好；乌兹别克斯坦受市场自由化转型、货币币值低估、黄金出口带动外汇储备上升等利好因素支撑，外部环境持续优化，资产收益潜力可期；加纳有望于2026年恢复国际市场债券发行，为国际投资者重新提供市场准入机会。

　　大宗商品方面，报告认为，在国际经济金融形势不确定性加剧的背景下，大宗商品市场能更快反映产业链上下游供需变化，其动态特性使其成为全球经济格局中需重点关注的领域，2026年整体呈现结构性分化态势。

　　贵金属方面，黄金在2025年受央行持续购金、美国激进贸易政策及地缘政治扰动多重支撑，价格大幅上涨。2026年，随着美联储宽松步伐放缓、贸易紧张局势缓解及市场风险偏好改善，金价或面临阶段性回调压力，但买方机构增持动力仍在，有望冲击新高点，涨幅较2025年趋于温和。铂金方面，当前涨势主要依赖阶段性供应紧张，受汽车需求结构性疲软、珠宝消费受限等因素制约，2026年价格可持续性存疑，下行压力逐步累积。

　　基础金属方面，铜作为战略性金属，受益于绿色能源转型及人工智能基础设施投资带来的增量需求，以及格拉斯伯格铜矿停产及矿山中断加剧的精矿短缺问题，结构性供需紧张格局持续，预计在供需矛盾与新兴产业需求共同作用下，铜价将维持高波动性。

　　原油方面，2025年受“欧佩克+”增产及地缘政治影响，油价在窄幅区间震荡运行。2026年，创纪录的供应过剩将对油价形成压制，不过随着全球需求逐步恢复及页岩油产量下降，市场有望逐步趋于稳定。