本文首发于2026年1月16日

　　导语

　　本周原油走势对产业链中下游产品价格影响较为有限，对市场氛围存在一定提振作用，船用油产业链产品跌势放缓。下周船用油刚需询价为主，预计船用油价格均价或趋稳。

　　本周原油整体呈现连续推涨走势，周均价环比宽幅反弹。原油对产业链内中游产品价格影响有一定增加，虽产业链上下游产品价格下跌为主，但跌势明显放缓。

　　一、船用油产业链价格、利润传导图

　　本周船用油产业链价格分化走势延续，各环节产品价格下跌为主。除石油焦价格录得上涨外，其余产品价格依旧呈现全线下跌局面。原油对中下游产品的影响集中体现在心态方面，市场看空心态明显缓和，询价积极性有一定提升，有效缓解价格跌势。

　　二、产业链上下游产品周均价下行为主

　　美国威胁或采取军事行动干预，地缘局势冲突升级，带动欧美国际油价连续反弹，原油一度出现五个交易日连续上涨，累积涨幅达7美元/桶。本周原油价格上涨，有效遏制了上周价格宽幅下行的趋势，部分买方询盘出现锁价意向。本周下游产品价格下行趋势有效缓和，跌幅明显收窄。

　　石油焦是产业链中唯一上涨产品。本周期石油焦市场经历了一轮短暂的“冲高回落”行情。中高硫石油焦价格的大幅波动是本周市场的主旋律，也给下游煅烧焦行业带来了较大的成本扰动和经营压力。低硫市场则因其相对稳定的供需格局，表现出较强的价格韧性。周期末价格的普跌，预示着前期由成本推涨的市场逻辑可能暂告一段落。

　　柴油在产业链中跌幅最大。国际油价持续上涨，录得近三个月高位，成本端利好提振增强，因此带动销售单位以及炼厂推涨情绪升温。但空头气氛仍然占优，柴油价格反弹缺乏基本面支撑，呈现震荡态势，低价区推涨但是空间有限。柴油低价区少量成交为主，贸易商多以销定购，终端用油单位按需采购，消化库存为主。

　　三、主力下游利润涨跌互现

　　本周产业链利润来看，焦化利润及船燃调和利润环比走势出现分化。

　　焦化利润：据卓创资讯测算，截至1月14日，本周焦化装置利润均值为308.63元/吨，较上期上涨20.46%。从焦化装置产品与上期均价对比来看，焦化柴油价格涨56元/吨，焦化石脑油价格涨69元/吨，石油焦价格涨93元/吨，液化气价格涨19元/吨，焦化蜡油价格涨50元/吨。本周主要焦化产品价格整体上涨，而原料渣油价格涨6元/吨，综合影响下本周焦化利润小幅修复。

　　船燃调和利润：本周调油混兑原料价格先跌后涨，但整体前期跌幅略高于反弹幅度。周二页岩油标底环比持平，市场反馈本轮全部成交，成交价格环比小幅下跌；低硫渣油/沥青原料价格小涨10-30元/吨。煤柴及水上油价格波动空间有限。本周原料价格微涨，叠加欧美国际油价连续四个交易日宽幅反弹，支撑市场氛围，东北批发出库价格跌幅收窄，参考价格4630-4670元/吨。综合来看，本周船用180CST理论调油利润为286元/吨；如果以水上油替代页岩油，调油商理论调油亏损33元/吨，环比增亏10元/吨。

　　四、刚需业者或逐步入市 船用油周均价或僵持整理

　　国际原油方面，对于是否军事干预导致油价波动放大，暂时市场处于观望状态。从基本面上来看，市场关注度较低，对油价影响有限。综合分析下，预计下周美原油均价60美元/桶，波动区间55-65美元/桶。

　　原料方面，受政策影响，甘肃窑街油页岩暂停出货，北票盛泽出货时间点或推迟，其他页岩油生产厂家开工平稳，页岩油供应量平稳；国内主要低硫沥青/渣油生产厂家暂无检修计划，资源外放量充足；水上油及煤柴价格波动有限，供应量充足。混兑调油业者方面，各地区受原料资源到港、政策以及下游需求因素影响，厂家谨慎备货，供需紧平衡情况持续。

　　需求方面：从产品季节性波动规律出发，当前已进入春节前市场备货阶段。据市场消息反馈，少数买方询价存锁价意向，不过多数业者心态依旧偏谨慎，整体来看市场询价积极性或有一定提升。综合来看，预计下周终端刚需业者或逐步入市，进行春季前备货阶段，市场刚需依旧存在。

　　综合分析，预计下周全国内贸船用180CST均价或在4945元/吨附近，环比波动有限。