LED照明市场前景广阔：LED是21世纪最具发展潜力的战略性新兴产业之一，以其先进性和产品应用的广泛性，特别是对节能减排的贡献，受到政府的高度重视。从市场规模来看，2015年全球LED照明市场有望达到257亿美元，同比增长28.5%，LED市场渗透率为31%，较2014年上涨5个百分点。预计到2018 年全球LED 照明市场规模将达到360亿美元，渗透率达到54%，四年复合增速为16%。公司今年上半年LED通用照明产品营收0.73亿元，同比增长10.83%，LED汽车照明实现营收0.54亿元，同比增长14.68%。随着LED市场渗透率的进一步提升，公司LED照明系列产品产出将稳步增长。

　　定增募投加码主业：近期公司拟通过非公开发行股票的方式来募集总额不超过7.25亿元的资金，用于“SMD LED建设项目”、“收购良友五金49%股权并增资项目”和“补充流动资金项目”三个项目。其中，SMD LED项目有望帮助公司进一步释放封装产能，提升产能利用率。而并购良友五金则有利于增加公司净利润，间接提振公司业绩，并加大对产业链上游控制力度，进一步完善产业链布局，提高主营业务盈利能力。

　　设立基金布局车联网：公司与九派资本、东方云鼎、天盛云鼎共同发起设立车联网产业股权投资基金，产业基金目标总规模8亿元人民币，首期规模为1.6亿元，鸿利光电出资2,200 万元参与设立产业基金。车联网作为公司未来发展的另一个主业，目前公司已通过参股迪纳科技及珠航校车成功切入车联网行业。产业基金的成立有利于公司积极寻求车联网行业适合的投资标的，加快在车联网行业布局的步伐，未来逐步建立“LED主业+互联网金融+车联网”的生态平台，为公司的全方位发展打下基础。

　　投资策略：鸿利光电在不断做大做强主业的同时，积极布局“LED+互联网金融+车联网”生态系统。我们预计2015-2017年预期营业收入分别为16.83/25.35/32.33亿元，对应的EPS分别为0.23/0.35/0.45元，对应PE为76/49/39倍，维持公司“强烈推荐”评级。

　　风险提示：LED行业竞争加剧，转型进度不及预期。