行情表现

日内消息
　　银河期货：多头情绪亢奋，锡价再创新高
　　11月进口锡精矿持续回升，环比增加29.8%，同比增加24.41%。自缅甸进口锡矿量环比增加203.79%，恢复节奏符合市场预期，后期一季度随着矿洞修复及抽水工作完成有望加速复产。自刚果(金)进口锡矿环比增加19.44%。国内锡锭社会库存去库明显，主要由于元旦节前锡价回落刺激下游补货以及年末冶炼厂发货节奏较为缓慢，部分暂未到库。12精锡产量15950，环比下降0.06同比减少1.79%。需求端消费处于传统淡季，对锡价支撑作用明显减弱，下游采购偏谨慎。后期关注缅甸复产及消费兑现节奏，警惕地缘及政策风险。(银河期货)

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　1月15日上海1#锡锭现货价格报价426000.00元/吨，相较于期货主力价格（433000.00元/吨）贴水7000.0元/吨。

机构观点
　　南华期货：锡行情加速
　　

　　【市场回顾】沪锡加权上一交易日报收在41.3万元每吨；成交66.12万手；持仓13.85万手。现货方面，SMM 1#锡价405500元每吨。

　　【核心逻辑】上一交易日，锡价日内涨停后，夜盘再次涨停。主因短期利多因素集中且品种资金易推动。基本面上并无明显变化，供给上仍在交易缅甸复产不及预期，以及印尼方面难以保持高位。需求端上，由于锡在终端中大多属于辅料，且年末淡季短期难见终端负反馈。预计在做多趋势下，锡价或仍有上行动力，逢低做多为主。

　　【交易策略】偏强震荡，逢低做多。

　　【盘面回顾】上一交易日，沪铅主力合约收于17385元/吨。现货端，1#铅锭均价为17225元/吨。

　　【核心逻辑】上一交易日，铅价日内窄幅震荡，夜盘受有色板块带动与去库支撑，偏强运行。宏观上，依旧维持做多情绪。基本面上，原生铅原料偏紧，TC维持低位，供应边际减量。再生铅方面，环保限产解除与高价共同刺激再生铅冶炼。需求端，铅蓄电池开工率维稳运行，但远期看需求端缺少新兴驱动。且终端电瓶车面临节后淡季以及新国标压制，消费转淡。库存端，LME持续去库，国内库存在历史低位运行。展望未来，正如我们在年报里所说，铅价上下空间由再生铅生产弹性控制，26年低波依旧是常态，区间震荡为主。

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