2026年1月15日，美元指数呈现震荡上行态势，日线小幅收涨，截至当日亚市尾盘，汇价交投于99.20附近。当日美国公布的12月消费者物价指数(CPI)环比增长0.3%，符合市场预期，这一数据强化了美联储暂停降息的预期，成为支撑美元指数走高的核心动力，同时市场避险买需的持续释放也为汇价提供了额外支撑。

　　从近期走势来看，美元指数自2025年11月下旬以来经历了震荡下行后逐步企稳回升的过程。2025年全年，美元指数累计跌幅达9.41%，创下2017年以来最深年度跌幅，主要受美联储开启降息周期、美国财政赤字高企及“去美元化”趋势升温等因素拖累。进入2026年，美元指数并未延续单边下跌态势，反而在多重因素交织下展现出阶段性韧性，当前市场焦点集中于美联储货币政策路径及全球主要央行政策分化带来的影响。

　　美联储政策预期的反复成为主导美元指数短期波动的关键变量。尽管2025年美联储已完成三次降息，但内部对后续路径分歧明显，“鹰鸽之争”持续发酵。12月CPI数据的平稳表现，进一步削弱了市场对美联储短期内激进降息的押注，支撑美元资产吸引力边际回升。不过，市场普遍预期2026年美联储仍将延续宽松基调，花旗、高盛等投行预测上半年累计降息50个基点，且美联储领导层更迭可能带来更偏向鸽派的政策导向，长期仍对美元构成压制。

　　全球主要央行货币政策的分化格局，也为美元指数走势增添了复杂性。与美联储的宽松路径不同，日本央行已于2025年12月将利率上调至三十年来最高，并释放鹰派信号，市场预计2026年可能继续加息两次；欧洲央行则对降息持谨慎态度，倾向于维持利率稳定，这种“美松他稳”的分化将收窄美元与非美货币的利差，对美元形成长期压力。但需注意，非美经济体的紧缩进程仍存制约，日本政府债务高企、内需疲软，欧洲经济增长不均等问题，可能导致其政策收紧力度不及预期，反而为美元阶段性反弹创造条件。

　　美元指数的波动已对全球汇市产生连锁反应。受美元走强影响，欧元兑美元昨日震荡下行，现汇价交投于1.1640附近，英镑也因美元强势及自身财政担忧承压走软。不过，非美货币的回调空间受到限制，一方面源于欧洲央行降息接近尾声的预期，另一方面美联储独立性受挫的担忧也在一定程度上削弱了美元的上涨动能。

　　对于后市走向，机构观点呈现“长期偏空、短期震荡”的共识。Kshitij咨询服务团队预期，美元指数后续将向100.00-100.50区间攀升；而中长期来看，包括高盛、摩根士丹利在内的主流机构普遍看空美元，认为美联储降息、全球增长动能转移及“去美元化”趋势将推动美元指数中枢下移，预计2026年底仍有约3%的下跌空间，全年运行区间或在93-102之间。

　　短期需重点关注美国零售销售、PPI等关键经济数据的披露，若数据表现超预期，可能进一步强化美联储暂停降息预期，推动美元指数向100关口发起冲击；下方支撑则聚焦98.70附近水平。中长期来看，美联储与主要央行政策节奏差、美国经济韧性、地缘政治风险及“去美元化”进程，将是决定美元指数走势的核心变量。