导语

　　12月份国内LLDPE价格重心走低，国内生产企业成本不同程度走低，企业生产毛利亏损局面变化不一；12月份供应端压力增加，需求继续转淡，供需矛盾下，价格重心进一步走低。1月受国际扰动影响，原油走高提振市场心态，市场行情顺势走高。随着1月下旬需求转淡，供需基本面错配下行情存走低可能。

　　12月国内LLDPE走势回顾：供应增加 市场震荡下跌

　　12月国内PE市场价格震荡下跌。原油市场整体呈现偏弱行情，虽受地缘风险等因素支撑一度反弹，然反弹力度较为有限，对PE市场影响不大。月内独山子石化、广州石化等部分装置大修结束，新增上海石化、天津联合、齐鲁石化等产线检修，整体检修损失量环比增加。新投装置广西石化产能持续释放，国产量增加，供应面压力仍存。需求方面，管材、农膜等下游行业开工月内均有不同程度下滑，工厂新增订单跟进缓慢，同时在原材料连续下跌行情下，终端采购积极性较弱。临近月底，线性期货连续几日持续高位，部分业者心态受提振，现货报盘震荡走高，工厂接货多以刚需为主。截至12月底，LLDPE月均价6686元/吨，环比跌5.78%，同比跌25.17%。

　　上游：油制/煤制企业成本走低 生产毛利变化不一

　　12月份不同原料生产企业成本走低。12月石脑油制LLDPE膜料生产企业成本月均价走低178元/吨至6885元/吨，跌幅为2.52%；国内煤制LLDPE膜料成月均价走低347元/吨至6698元/吨，跌幅4.93%。

　　不同生产企业路径成本具体来看：12月美原油均价57.87美元/桶，较上月跌2.71%，同比去年跌16.97%；布伦特原油均价61.64美元/桶，较上月跌3.17%，同比去年跌15.71%。油价整体呈现震荡偏弱的行情，波动一般，美原油主流波动区间55—61美元/桶。美国和欧洲多国积极协商，磋商俄乌最后停火协议，市场担忧停火后欧洲某国的石油出口将解除限制，进一步加大石油供应过剩，促使油价不断下跌；随后美国对南美某国实施新的制裁措施，对石油出口进行限制，比如扣押油轮等加剧了地缘风险，油价低位反弹，但是整体影响有限，油价反弹力度一般。

　　12月份油制/煤制企业生产成本走低，国内LLDPE膜料价格重心走低，不同制生产企业毛利亏损空间变化不一。其中石脑油制LLDPE膜料生产企业月内平均毛利为-314元/吨，较11月跌131元/吨，亏损加大；煤制LLDPE膜料生产企业月内平均毛利为-241元/吨，较11月涨25元/吨，亏损局面略缓解。

　　供应：12月国产LLDPE膜料供应增加

　　据卓创资讯统计，2025年12月国内PE产量为284.36万吨，环比增3.98%，同比增加19.15%。其中LLDPE产量137.23万吨，LDPE产量29.89万吨，HDPE产量117.24万吨。

　　据卓创资讯统计，2025年12月份国内PE开工负荷在78.55%，较11月份降0.12个百分点，较去年同期增3.53个百分点。广州石化和独山子石化部分PE装置结束大修，新增上海石化部分PE装置大修，其余新增检修装置以小修和中修为主，PE石化装置月度检修损失量处于年内中等偏高水平。

　　需求：下游开工下降 对原材料采购不足

　　12月下游开工不同程度下跌。农膜开工下降5个百分点至42%，包装开工下降1个百分点至52%。

　　整体来看，农膜需求跟进一般，棚膜需求有所减弱，订单跟进以西瓜膜为主，部分工厂降负荷运行，地膜需求缓慢跟进，部分工厂开工有所提升，但订单尚未集中跟进，工厂储备成品为主，因此本月开工虽有下滑但下滑幅度有限；包装方面，部分工厂开工或继续下滑，工厂备货积极性不高，延续随用随拿，难以对LLDPE原材料带来有效支撑。

　　相关下游市场分析：农膜行业景气指数下滑 价格重心走低

　　12月农膜价格窄幅下行，市场重心延续下移。12月农膜需求跟进有限，部分西瓜棚膜需求跟进，工厂间开工差距较大，大厂仍可维持较高开工，小厂开工则维持低位；地膜需求缓慢跟进，工厂生产积极性有所提升，但订单尚未集中跟进，工厂开工维持中等水平。月内原料聚乙烯市场重心继续下移，农膜市场难有支撑，月中下旬膜价跟随市场，小幅下行。截至12月底，华北地区双防膜月均价格在9005元/吨，环比下跌1.29%，同比下跌11%；地膜月均价格在8010元/吨，环比下跌1.38%，同比下跌12.49%。

　　12月份农膜行业景气指数是40.3，环比下降4.43。12月原料价格走势整体维持跌势，市场观望情绪浓厚，工厂库存保持较低水平，入市意愿薄弱，补库坚持刚需。下游需求跟进有限，整体开工及产量均有小幅下滑。综合来看，12月农膜景气指数环比同环比均有小幅下滑。

　　预测：1月价格先涨后跌 价格重心上移

　　1月份卓创资讯预计国内PE市场价格先涨后跌，价格重心上移，预计LLDPE主流价格运行区间在6500-7300元/吨。12月底部分预售货源交付，贸易商及工厂现货库存偏紧，月初受国际宏观扰动影响，推涨行情不断走高；随着下旬需求逐渐转淡，基本面供大于求局面下，行情存在回落可能。

　　元旦假期，受国际宏观扰动影响，原油及期货纷纷上行，一定程度提振市场买卖双方心态，带动价格上行。回归供需基本面来看，供应端，国内石化检修装置预计继续减少，临近年底，需求走弱，部分企业多数降低生产负荷，国产供应存小幅减少预期；进口方面，未来三个月进口资源预计呈先增后降再增走势。整体供应压力仍在。需求端，1月整体需求维持为主，地膜需求小幅好转，多地订单开始跟进，地膜工厂开工明显提升，而棚膜需求明显减弱，春季棚膜尚未集中跟进，开工有所下滑；包装膜新单改善不足，企业维持刚需为主，暂无集中采购原料计划。需谨慎关注国际宏观扰动。