上周受到美联储降息预期提振以及假期内突发地缘冲突的避险驱动刺激，金价于周初大幅上行，随后处于高位震荡。上周五晚间非农数据公布低于预期，虽失业率略好于预期，金价持续上行破4500关口。

　　本周开始，金价持续上行突破历史新高，站上4600美元/盎司关口。

　　上周末，美国干涉伊朗局势的预期发酵，同时美国仍在持续扣押所谓运送受制裁石油往返委内瑞拉的“影子油轮”，并且对于格陵兰岛的计划仍存在一定预期，地缘政治风险再次升温。

　　周一现货黄金开盘即开始拉涨，直接冲上4550美元关口，再度拿下历史新高。与此同时，美联储独立性危机再次加深。据媒体报道，美国哥伦比亚特区联邦检察官办公室已对美联储主席鲍威尔展开刑事调查，涉及美联储总部翻修项目，以及鲍威尔是否就该项目的规模向国会作出不实陈述。

　　根据指控，鲍威尔回应称新的威胁与他的证词或翻新项目无关，只是一个借口。更广泛的问题在于，美联储是将继续基于证据和经济数据设定利率，还是会被政治压力和恐吓所左右。受到多方面利多提振，现货黄金短线冲上4600美元。

　　周二，现货黄金持续上扬，触及4630美元，续创历史新高。市场等待晚间CPI数据，或将指引美联储未来降息路径。晚间数据公布，美国12月未季调CPI年率录得2.7%，与11月持平，符合市场预期。12月未季调核心CPI年率录得2.6%，与11月持平，略低于市场预期。CPI数据相较预期温和，市场增加了美联储4月降息预期。美元指数短线走低，金价短线再次走高。特朗普针对数据再次点评了对于迅速降息的观点，以及对于鲍威尔的批判。利多因素持续发酵，驱动金价持续处于高位区间。

　　展望后市，短期来看，地缘政治风险仍是金价的核心扰动因素之一。近期围绕伊朗局势、美方对委内瑞拉的持续行动，以及特朗普在外交与能源领域的潜在政策取向，均使市场对地缘不确定性的预期保持在高位，年内全球风险事件重新进入市场定价区间。类似突发事件而强化了市场对外部冲击反复出现的预期，避险情绪反复升温，对金价形成直接支撑。

　　与此同时，金融属性层面利多因素仍在发酵，近期公布的宏观数据整体仍处于较为分化的区间，并未对短期内月度维持利率不变的市场共识形成实质性冲击，因而难以触发利率预期的方向性重定价。但从结构上看，数据为后续降息空间保留了想象空间，并增加了一定的预期。在此背景下，围绕未来降息节奏、叠加围绕美联储独立性及政策前瞻的争议升温，市场对未来降息路径的鸽派预期加深，有利于金价维持强势运行。操作上，短期利多刺激较多，上冲惯性或持续，目前较高位建议短线多单操作。从中长期视角看，在去美元化进程推进、美元美债风险以及央行持续购金的背景下，黄金的货币属性支撑依旧稳固，仍适合在回调过程中逐步布局。

　　策略建议：短期可日内逢低做多；中长期金价或有上行空间，可逢低做多。

　　风险提示：美联储降息放缓(利空)；地缘局势缓和(利空)

　　作 者

　　戴朝盛