【核心逻辑】从基本面看，供应端铁水复产，硅铁产量环比上周增加+0.2%，硅锰由于受到自身高库存的影响，需要减产来实现去库，硅锰产量环比上周下降-1.4%。需求端铁水产量的复产，对铁合金需求有一定的支撑，但本周五大材表需环比走弱，螺纹表需下降明显，库存开始累库，或开启淡季累库节奏。库存端，硅铁受到产量环比增加的影响，硅铁库存环比上周+7%，硅锰库存受到产量减产的影响，库存开始去库，库存环比上周-2.8%，但硅锰库存基数仍偏大，为近5年库存最高水平，去库压力较大，仍要需要减产来实现。锰矿港口库存去库，贸易商挺价，以及近期传言南非对锰矿加征出口关税的政策，支撑硅锰的价格。

　　【南华观点】硅铁开始累库，硅锰库存环比下降，但库存基数仍偏大，铁合金供应压力偏大，但铁合金下方受到成本端的支撑，短期看铁合金回调后或呈现底部震荡的趋势。

　　好消息，您已获得期货T+0交易资格，马上开通>>