【现货】

　　主流矿粉现货价格：日照港PB粉+6至828元/湿吨，巴混+2至859元/湿吨，卡粉+6至920元/湿吨。

　　【期货】

　　截止1月12日收盘，铁矿主力合约0.92%(+7.5)，收于822.5元/吨。

　　【基差】

　　最优交割品为PB粉。PB粉和卡粉仓单成本分别为887元和884元。主力合约PB粉基差66元/吨。

　　【需求】

　　日均铁水产量229.5万吨，环比+2.07万吨；高炉开工率79.31%，环比+0.37%；高炉炼铁产能利用率86.04%，环比+0.78个百分点；钢厂盈利率37.66%，环比-0.44个百分点。

　　【供给】

　　本期全球发运环比小幅回落，但仍处于历史同期高位水平。全球发运-32.8万吨至3213.7万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2606.4万吨，环比减少136.4万吨。澳洲发运量1931.6万吨，环比减少8.0万吨，其中澳洲发往中国的量1652.0万吨，环比增加36.7万吨。巴西发运量674.8万吨，环比减少128.3万吨。45港口到港量2920万吨，环比增加164万吨。

　　【库存】

　　截至1月8日，45港库存16275.26万吨，环比+304.37万吨；日均疏港量小幅下滑，到港量偏高水平下港口库存延续累库。钢厂进口矿库存环比+43至8989.59万吨。

　　【观点】

　　昨日铁矿主力合约高位震荡，盘面小幅增仓。现货市场偏强运行，但下游钢厂仍按需采购。消息方面，据彭博消息，BHP已有船只在港口卸货，持续关注后续。基本面来看，供应端，本期铁矿全球发运量环比回落，伴随发运旺季的结束，铁矿发运中枢将逐步回落。天气方面，未来5天西澳局部地区有少量将降雨，巴西北部及东南矿区均有降雨，但持续天数及雨量不大，预计影响有限。需求端，铁水延续复产态势，且复产速度加快，周期内复产钢厂多为前期大修结束，钢厂盈利率有所回落，1月铁水产量均值在230万吨左右。但终端需求面临淡季及出口管控，需求现阶段仍有一定支撑。库存层面，本周港口库存大幅累库，前期的高发运将在近期逐步兑现为到港。需求淡季下，短期铁矿库存仍将继续累库。展望后市，铁矿将从供需宽松逐步过渡至供需双弱，价格上方存在高库存压制，下方有钢厂补库预期支撑，预计维持高位震荡。短期关注宏观及政策叙事、钢厂补库节奏，长期需关注谈判情况。预计铁矿价格短期宽幅震荡运行。策略上，区间操作为主，参考770-830。

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