行情表现

品种基本面
　　1月2日纸浆库存录得120907.00吨，较上一交易日增加8626.00吨。

机构观点
　　南华期货：纸浆现货价格普跌，可关注高空机会
　　

　　【盘面回顾】：昨日纸浆期货（SP）日盘价格震荡略偏下行；胶版纸（双胶纸）期货（OP）价格下跌幅度加大。

　　纸浆市场主流价：山东银星报价5550-5580元/吨（-30/-20），山东乌针、布针报价4930-5350元/吨（-50/-50），华南银星报价5550-5600元/吨（0）。

　　【南华观点】：针叶浆现货市场再度迎来普跌，降幅普遍在50元/吨左右，此前上涨带来的估值利好再度回落。主力合约基差（俄针）为-204元/吨。总体来看，当下行情中性偏空。昨日期价下行，一方面是因为大宗商品总体情绪偏空，叠加前一日胶版纸期货下跌，带动纸浆期价回落，另一方面则来自于现价的集中调降。库存逐渐从高位回落，对现价和期价的压制有所减少。根据卓创数据来看，进口针叶浆价格上涨0.05%，基本维稳，影响更偏中性。需注意的是，纸企陆续启动2026年一季度停机计划——1月6日，东莞双洲纸业发布停机通知，各机台将在2月1日至3月1日期间轮停检修。下游需求逐渐减弱，且玖龙部分纸种近期累计跌幅高达650元，带来一定的利空作用。

　　对于胶版纸期货而言，基差有所反弹，主力合约基差为247.38元/吨。期价一度接近前高，但上方受偏弱需求压制而有所回落。此外，上市公司鸿博股份发布关于全资子公司鸿博昊天将停止原印刷业务的生产工作，从下游需求端带来一定的利空效应。但原料端，特别是阔叶浆价格带来的成本支撑仍在，包括阔叶浆明星调涨20美元/吨至590美元/吨。预期当前行情整体应以中性略偏空看待。

　　对于后市而言，策略上，纸浆与胶版纸均可先以观望或短线高空为主，前期低多仓位可选择部分持有，部分择期平仓。

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