元旦假期后，国内尿素市场呈现回暖态势。海外方面，冬季限气与印度招标事件形成双重扰动，国际尿素价格小幅回升。国内尿素市场方面，高库存、高仓单、高供应的“三高格局”或将对尿素价格上涨形成压制。不过，大宗商品气氛回暖，尤其是煤化工市场整体低位反弹，尿素短期或有震荡跟涨预期。

　　二、海内外市场要闻

　　一、【限气政策有序开展，国际尿素价格回升】

　　当前正处于冬季天然气需求旺季，国内及国际部分天然气主产国的限气政策已进入执行关键期，伊朗几乎所有的尿素厂都因天然气减产而暂停生产，只有Pardis在生产，估计开工负荷约50%。全球尿素供应端收紧预期持续增强，推动国际尿素价格呈现回升态势。

　　2026年1月4日，中国散装小颗粒离岸395.01-405.01美元/吨，上调10美元/吨；中国大颗粒港口离岸400.01-405.01美元/吨，高端下调1美元/吨。伊朗大颗粒港口离岸价385.01-389.01美元/吨，上调14-15美元/吨；埃及(欧洲)大颗粒港口离岸价445.01-450.01美元/吨，上调10-15美元/吨。巴西大颗粒CFR价格410.01-420.01美元/吨，上调10-15美元/吨；东南亚大颗粒港口CFR价格420.01-430.01美元/吨，上调15美元/吨。

　　二、【印度NFL尿素进口截标，最低报价超过420美元/吨】

　　印度NFL发布新一轮尿素进口招标，意向采购150万吨(西海岸80万吨东海岸70万吨)。2026年1月2日截标，有效期至1月16日，最晚船期2月20日。本次招标印度共收到26个供货商，总计362万吨投标量，其中东海岸159万吨，西海岸202万吨。最低报价均来自Koch，东海岸CFR426.8美元/吨、西海岸424.8美元/吨。

　　与2025年11月20日NFL上一轮招标相比，东海岸、西海岸最低报价均呈现上涨，国际尿素价格回升趋势得到验证。尽管印标对市场情绪产生提振，但国内尿素出口配额新政策仍未落地，因此内盘情绪提振但实际走货仍有待观察。

　　三、【国内尿素现货市场价格调涨】

　　整体来看，12月底至1月7日各区域尿素市场价环比小幅上涨，山西、河南等地涨价幅度相对领先，各区域价格均呈现小幅上行的态势，幅度在30-50元/吨。1月7日，山东、河南、安徽、河北等地尿素主流价均达到1750元/吨附近，广东尿素市场主流价达到1870元/吨。

　　四、【尿素仓单维持近三年同期高位】

　　12月，尿素期货仓单均值10664张。1月6日，尿素期货仓单12952张，环比上个交易日减少102张，较12月上涨超21%。

　　五、【2025年前11个月尿素出口同比大幅增长】

　　2025年1-12月，钢联数据统计尿素出口数量累计值达到461.64万吨，累计同比增长超16倍。

　　三、基本面分析

　　2.1

　　现货价格小幅上调，区域普涨态势明显

　　12月底至2026年1月7日，国内各区域尿素市场价呈现小幅上行态势，山西、河南等地涨价幅度相对领先，整体涨幅在30-50元/吨。截至1月7日，山东、河南、安徽、河北等主产区尿素主流价均达到1750元/吨附近，广东市场主流价则升至1870元/吨。

　　2.2

　　供应持续高位，产能利用率稳步提升

　　国内尿素生产企业开工意愿强烈，供应总量处于高位上行通道，为市场提供充足货源。1月5日，尿素行业日产19.86万吨，产能利用率82.70%；1月6日日产量进一步攀升至20.14万吨，产能利用率达83.28%，日产重回20万吨之上，持续为市场带来供应压力。

　　2.3

　　需求结构分化，整体支撑不足

　　尿素需求端呈现“订单改善但终端疲软”的分化特征。截至1月7日，中国尿素企业预收订单天数6.41日，较上周期增加0.41日，环比增长6.83%，企业收单好转主要受市场情绪带动，属于阶段性补货。但终端需求支撑乏力，农业需求仍处于淡季，大规模备肥尚未启动；工业需求表现偏弱，截至1月1日，复合肥行业周度产能利用率33.89%，环比下滑3.86个百分点，河南、河北、湖北等主产区受月底环保政策加压，部分装置停车导致产量下滑；三聚氰胺行业产能利用率周均值同步降至47.65%，较上周大幅下降10.42个百分点，短期内对尿素的采购支撑力度不足。

　　2.4

　　库存与仓单双高，压制上涨空间

　　尿素库存压力依然突出，去库进程缓慢。截至1月7日，中国尿素企业总库存量102.22万吨，较上周微增0.30万吨，环比上涨0.29%，再创周期高点。尽管近期企业销售好转，但前期库存基数较高，本期去库幅度有限，整体库存水平基本持平，且区域分化显著，山东、河北、湖北、新疆等地库存仍在累积，仅河南、山西、内蒙古等主产区库存有所消耗。

　　尿素仓单处于近三年同期高位，进一步制约价格上行空间。

　　元旦假期后，国内尿素市场呈现回暖态势。海外方面，冬季限气与印度招标事件形成双重扰动，国际尿素价格小幅回升。国内尿素市场方面，高库存、高仓单、高供应的“三高格局”或将对尿素价格上涨形成压制。不过，大宗商品气氛回暖，尤其是煤化工市场整体低位反弹，尿素短期或有震荡跟涨预期。

　　张淼

　　分析师