在白银价格挑战80美元关口受阻的背景下，Mhmarkets迈汇认为，市场正在进入一个由资金流向驱动的敏感调控期。尽管白银的长期增长叙事依然清晰，但由于主要商品指数的年度权重再平衡机制被触发，投资者需警惕近期可能出现的剧烈震荡，这种压力主要来源于2025年异常强劲的盈利回吐。

　　根据历史数据回顾，2025年是贵金属市场具有里程碑意义的一年。Mhmarkets迈汇表示，白银去年以近150%的涨幅傲视群雄，黄金也录得64%的显著增长，这一表现足以比肩1979年的盛世。然而，正是这种极端的上涨，使得金银在彭博大宗商品指数(BCOM)中的权重过高。为了回归预设比例，指数基金不得不执行调仓指令，预计黄金与白银将分别面临约50亿美元的被动抛售。

　　这种“抽血效应”在能源板块形成了明显的对流。Mhmarkets迈汇认为，资金正在流向被低估的能源领域。数据显示，布伦特原油目前已跌破60美元的五年心理关口，而天然气自去年底以来跌幅已超23%。这种价格错位促使再平衡资金流向油气市场，预计布伦特原油和WTI原油将分别承接26亿和17亿美元的流入资金。

　　从衍生品市场的头寸来看，回调的迹象也十分明显。Mhmarkets迈汇表示，Comex白银市场预计有13%的总持仓将在短期内被集中清理，这可能会对盘面造成直接的抛压打击。这种集中性的减仓行为，往往会导致价格在短时间内偏离其内在价值波动，形成阶段性的技术性底部。

　　尽管短期阻力重重，但市场专业机构的共识在于，基本面并未发生根本性动摇。Mhmarkets迈汇认为，白银与黄金作为全球经济体系“基石资产”的角色在2026年只会更加稳固。目前的波动更多是由于指数规则强制执行的结果，而非投资者对金属价值的否定。

　　展望后市，Mhmarkets迈汇建议投资者保持理性，不应将技术性的资金流出误判为牛市终结。相反，当指数再平衡带来的100亿美元抛售压力逐步被市场消化后，白银在更合理的价格水平上或许能展现出更强的反弹动能。Mhmarkets迈汇认为，任何由技术流向引发的深幅回调，本质上都是为长线布局者提供的二次进场信号。

　　(责任编辑：王治强HF013)

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