观点：印尼继续整治非法种植园，内外棕榈油继续震荡整理

　　产地，机构预期12月马棕产量降4-9%，出口降5-6%至增1.7-2.8%，库存增5%左右；1月初马棕出口增31%，产量降34.48%。

　　国内，豆棕油现货成交较好。年初豆油库存108万吨，棕榈油库存73万吨，菜油库存27万吨。进口利润修复，本周新增3条1月期棕榈油买船。

　　策略，市场缺乏交易题材，CBOT大豆震荡偏弱。机构预期12月马棕产量下滑，出口数据分化，月末继续累库至300万吨附近，不过1月初马棕产量下滑出口增加；消息称印尼2026年再没收400-500万公顷棕榈油种植园。印尼供应担忧扰动，BMD毛棕继续在4000关口寻求支撑。

　　操作上，马棕供强需弱格局延续，不过1月数据好转且印尼供应忧虑再起，连棕小幅反弹，整体震荡等待马来月报公布。澳菜籽尚未大规模进入压榨环节，菜油继续去库，不过加总理访华预期压制，菜油震荡整理。豆油去库带动盘面略强于菜棕油。

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