当地时间1月7日，人力资源管理服务提供商美国自动数据处理公司（ADP）发布2025年12月ADP全国就业报告（业界常称“小非农”）。

　　数据显示就业市场温和回暖。市场重点关注2天后发布的非农就业数据。

　　报告显示，2025年12月美国私人部门非农就业人数新增4.1万人，虽略低于道琼斯共识预期的4.8万人，但成功扭转了11月减少2.9万人（初值为减少3.2万人，本次已修正）的下滑局面，为2025年末表现承压的劳动力市场注入积极信号。数据显示，在2025年12月报告发布前的四个月中，私人企业就业人数曾有三个月出现下滑，此次12月的就业增长标志着市场态势的温和回暖。

　　从就业结构看，增长完全集中在服务行业：教育和医疗相关领域贡献3.9万个岗位，休闲和酒店业新增2.4万个岗位，贸易、运输和公用事业领域增长1.1万个岗位，金融服务业也实现6000个岗位的小幅增长；但部分行业出现就业流失，专业和商业服务减少2.9万个岗位，信息服务行业减少1.2万个岗位；商品生产行业整体减少3000个岗位，主要受制造业减少5000个岗位的拖累。

　　地区分化同样显著，南部和东北部分别增长5.4万个和4万个就业岗位，就业增长稳健，西部地区却锐减6.1万人，其中太平洋地区减少5.9万人，反映出不同地区产业活力的差异。

　　企业规模维度，就业增长几乎全部来自员工人数不足500人的中小微企业：中型企业（50—499人）新增3.4万个岗位，小型企业（1—49人）新增0.9万个岗位，大型企业（500人以上）仅新增2000个岗位。ADP首席经济学家内拉·理查森表示：“小型企业在年末实现了招聘增长，扭转了11月的就业流失局面，而大型雇主则有所收缩。”

　　薪资增长方面继续保持温和态势，进一步释放通胀压力缓解信号：留任现有岗位的员工平均年薪增幅为4.4%，与11月持平，其中制造业增长4.8%、金融服务业增长5.2%，薪资增速相对领先；选择跳槽的员工年薪增幅为6.6%，较前一个月提升0.3个百分点，但绝对水平较年中高点已明显回落，显示劳动力市场供需紧张状况正在缓和。

　　作为反映美国私营部门就业市场的核心前瞻性指标，该报告基于美国超过2600万家私营企业员工的匿名每周薪资数据编制，覆盖超50万家企业，能多维度呈现行业、企业规模、地区的就业动态；因其通常在官方非农就业报告前两天发布，可为投资者预判市场趋势、美联储制定货币政策提供关键参考，是观察美国经济健康度的重要窗口。

　　理查森表示，2025年12月报告进一步印证，美国劳动力市场正逐步降温但尚未快速恶化，近期招聘乏力、失业率上升，令市场对新一年就业前景保持谨慎。

　　美国ADP数据公布后，美国国债收益率维持此前跌势，10年期国债收益率最新下跌3.9个基点，至4.14%；截至发稿，现货黄金跌1%，现货白银跌近5%。

　　黄金、白银股重挫，赫克拉矿业、First Majestic Silver跌超5%，泛美白银、金田跌超4%。

　　此次ADP报告发布两天后，美国劳工统计局将发布备受关注的非农就业数据。此前受政府停摆影响，相关数据收集工作受阻，本次将是僵局解决后首次按时发布该报告。据道琼斯调查的经济学家预测，2025年12月非农就业人数有望新增7.3万人，高于2025年11月的6.4万人，失业率预计将微降至4.5%。市场分析指出，本次ADP数据虽显疲软，但确认了劳动力市场“有序冷却”的趋势，若后续非农数据呼应这一信号，或进一步强化美联储上半年延续降息周期的预期。