生意社01月06日讯

　　2025年国内PX价格走势上涨，年初平均价格为7108.33元/吨，年底均价为7500元/吨，全年涨幅为5.51%。由PX价格走势图中可以看出，2025年PX最高价出现在3月上旬，最高价格为7600元/吨，PX价格最低点出现在5月中旬，最低价格为6600元/吨，整体来看国内PX价格走势上涨。

　　2025年国内PX行情主要分为四个阶段：

　　第一阶段在1-3月中旬，PX行情走势上涨。此期间PX装置传统低开工期，叠加部分企业节前检修后复产延迟，国内开工率仅约80%，产量环比减少约5%。PTA企业节前降负后逐步复产，开工率从年初的65%回升至3月末的78%，对PX的刚性采购需求增加，利好支撑PX市场价格走高。

　　第二阶段在3月中旬-5月中旬，PX价格大幅走低。此期间国际油价大幅下滑，石脑油跟随走弱但韧性强，PX被动补跌。3-5月PTA集中检修，对PX的刚性采购减少，PX市场行情走低。

　　第三阶段为三季度，PX市场震荡运行。该阶段PX行情呈现“先冲高、后回落、再*震*荡”的走势，核心是成本端宽幅波动、供需边际转松、下游需求疲软与利润收缩的共振。

　　第四阶段进入四季度，PX行情走势上涨，此阶段原油反弹加之石脑油走强，成本支撑增强；2025年PX无新增产能，四季度国内装置集中检修，致使供应减少；下游PTA行业产能新增加之10月起PTA行业集中加工费提升，对PX采购量环比增加约15%，利好支撑PX市场行情走高。

　　2026年PX市场行情何去何从？2026年PX市场驱动因素如下：

　　(一)供应端：节奏错配+检修高峰，上半年缺口显著

　　1.新增产能集中在下半年，上半年供应弹性极小

　　2026年全球PX计划新增产能约650万吨，国内辽宁华锦阿美200万吨、福佳大化扩能等合计约260万吨，均集中在下半年投产，上半年无新增产能，供应延续紧平衡。

　　2.开工率与库存：负荷高位，库存低位支撑价格

　　国内PX开工率维持80%-88%高位，存量装置负荷接近上限，供应增量有限。2025年底PX社会库存处于季节性偏低水平，2026年上半年去库预期强烈，价格易涨难跌。

　　二、需求端：聚酯刚需+PTA投产真空，支撑力度分化

　　1.聚酯新增产能形成持续刚需国内聚酯计划新增产能400万吨，同比增速4.4%，折合PX需求增量约320万吨，投产集中在前三季度，提供稳定刚需支撑。美国关税政策缓和预期、东南亚需求恢复，织机开工率有望维持75%-80%，带动聚酯补库，间接支撑PX采购。

　　2.PTA进入投产真空期，加工费修复带动PX需求2026年PTA无新增产能，进入存量竞争，加工费修复至300元/吨以上，PTA企业开工率提升，对PX采购量增加。上半年PTA检修增多，产能利用率维持低位，PX需求阶段性波动，但长期刚需不改。

　　三、成本端：原油波动+石脑油联动，PXN价差修复

　　1.原油价格是核心成本锚国际原油受地缘冲突、OPEC+减产政策、美联储降息预期等影响油价走势，直接带动石脑油与PX价格联动。

　　2.调油需求与原料分流北美汽油裂差走强时，芳烃分流增加，PX供应端压力缓解，PXN价差扩大；反之则PX供应增加，价差收缩。

　　综上所述2026年PX行情整体呈“前强后稳、高位震荡”走势，上半年因供需紧平衡+检修高峰驱动价格冲高，下半年随新增产能落地与需求韧性形成“紧平衡+成本锚定”的高位震荡，PXN价差先扩后缩、全年中枢抬升。

　　【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　 C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。