、铜

　　● 沪银：地缘方面，瑞士联邦委员会表示，瑞士已冻结马杜罗及其关联人士在瑞士境内持有的所有资产。该措施即刻生效，有效期为四年，旨在防止可能涉及非法来源的资产外流。中立国身份导致该冻结措施引发一定争议，可能进一步推动黄金等实物资产的配置价值。经济数据方面，美国2025年12月ISM制造业指数从48.2小幅下降至47.9，已连续10个月低于50，并创下自2024年10月以来新低。新订单已连续第四个月收缩，出口订单仍然疲弱。就业人数连续第11个月下降。当下白银与黄金一同呈现价格回升的情况，但由于风险情绪的回升，以及实物需求仍强劲，白银价格相较于黄金略微偏强，金银比价有望收窄。但白银本身价格预计同样维持震荡偏强格局。

　　● 铜：当下铜品种仍然处于矿端供应紧张，且外盘溢价导致精铜出口增加的情况，而废铜目前又存在相对惜售的情况。不过由于价高以及假期因素，需求同样相对疲弱。但倘若铜价出现回落，则下游补库积极性预计也将会有所回升，因此目前操作上建议在97000元/吨至97500元/吨间分批、逢低买入套保。

　　● 2026A股开门红，地缘扰动下贵金属走强

　　● 中观：有色上游回升，地产下游持续回暖

　　● 股指：成交放量，沪指12连阳

　　● 国债：股债跷跷板明显，国债期货大多收跌

　　● 航运：2月合约估值中枢不断上移，关注马士基开仓价格

　　02

　　● 原油：特朗普意图重振委内瑞拉石油行业

　　● 燃料油：原油端弱势延续，关注炼厂端需求潜在增量

　　● 液化石油气：市场驱动有限，盘面震荡运行

　　● 石油沥青：原料端风险发酵，市场显著走强

　　03

　　● 甲醇：现实库存压力仍高，关注MTO装置动向

　　● 聚酯:聚酯负荷下降有限，关注成本端

　　● 乙二醇:本周EG计划集中到港，价格低位整理

　　● 纯苯苯乙烯：纯苯港口库存上升至历史高位

　　● 丙烯：现货交投好转，盘面仍偏承压

　　● 聚烯烃：供需改善有限，制约反弹空间

　　● 尿素：节后收单氛围好转

　　● 氯碱：烧碱主力下游下调采购价，PVC政策装置扰动

　　04

　　● 地缘事件频出贵金属再冲高

　　● 铜：需求偏淡无改铜价偏强格局

　　● 铝：氧化铝现货价格继续下调

　　● 锌：现货升贴水坚挺

　　● 铅：下游刚需采购铅价维持震荡格局

　　● 镍不锈钢：有色板块集体走高，镍价维持反弹

　　● 工业硅&多晶硅：工业硅震荡下行，多晶硅挺价上涨

　　● 碳酸锂：资金与情绪推动，碳酸锂价格维持强势

　　05

　　● 钢材：市场谨慎观望，钢价震荡运行

　　● 铁矿石：全球发运回落，铁矿震荡运行

　　● 焦煤焦炭：供需相对宽松，双焦震荡偏弱

　　● 动力煤：产区供给恢复，短期煤价企稳

　　● 玻璃纯碱：现货供应宽松，纯碱震荡下行

　　● 双硅：陕西执行差别电价，硅铁成本有望上移

　　06

　　● 油脂：棕榈油产区库存预期累积，盘面承压震荡

　　● 油料：豆一政策托底价格，花生供需宽松待提振

　　● 饲料：国内供应充足，豆粕维持震荡

　　● 养殖：二育略有升温，猪价相对稳定

　　● 果蔬品：苹果整体消费疲软，红枣进入消费旺季

　　● 软商品：郑棉冲高回落，白糖延续震荡

　　07

　　● 股指板块增仓首位，贵金属板块增仓末位