行情表现

日内消息
　　1、电解铜库存持续增加
　　1月5日国内市场电解铜现货库存27.14万吨，较29日增4.71万吨，较31日增2.43万吨。上海库存15.49万吨，较29日增1.5万吨，较31日增0.59万吨。广东库存4.06万吨，较29日增0.86万吨，较31日增0.43万吨。江苏库存6.92万吨，较29日增2.46万吨，较31日增1.44万吨。节后国内社会库存继续表现明显累库趋势，其中各市场均表现不同程度增幅，江苏市场增加相对明显。随着前期年末现货贴水幅度较大，加之近月合约Contango结构运行，部分仓库注册仓单增加明显，同时节中国产货源仍有到货入库，且下游企业需求低迷，库存因此维持大幅增加。(我的钢铁网)
　　2、首创期货：市场继续押注发展，铜价重回10万上方
　　元旦假期，市场虽然对美直接抓捕委总统有所担忧，但更关注AI等科技的发展，利多消息持续。今日铜价开盘后呈现上行，重回10万上方，涨幅超2%。2026年全球铜矿供应增量有限，而年初伊始，就出现铜陵有色的米拉多铜矿二期工程因厄瓜多尔政局不稳而有所延期，并预计将对2026年经营业绩产生一定影响，铜矿干扰上升进一步刺激铜价上行。(首创期货)

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　1月5日上海1#电解铜现货价格报价100575.00元/吨，相较于期货主力价格（101350.00元/吨）贴水775.0元/吨。

机构观点
　　南华期货：铜节日期间外盘铜价波澜不惊，美委事件影响有限
　　

　　【盘面回顾】元旦期间，外盘铜价波澜不惊。Comex铜收于5.69美元/磅，涨0.28%；LME铜收于12460.5美元/吨，跌0.29%。

　　12月31日，沪铜主力最新报价收于98240元/吨，涨0.84%；国际铜收于87870元/吨，涨0.92%。主力收盘后基差为550元/吨，较上一交易日涨940元/吨，基差率为0.56%。沪伦比30日为8.05，25日为7.93，跨境比值回升。

　　【产业信息】1、12月31日，上期所铜期货注册仓单81775吨，较前一日增加10037吨；上期所铜库存145342吨，较前一日增加33639吨；1月2日，LME铜库存145325吨，较前一日减少2100吨；LME铜注册仓单110550吨，较前一日减少50吨，注销仓单34775吨。COMEX铜库存499841吨，环比增加1780吨。

　　2、刚果民主共和国（DRC）矿产部数据显示，2025年1-9月铜出口量为191万吨，比2024年同期的231万吨下降了17.3%。出口量的下降归因于年初矿山的中断。该国矿产部预计2026年的产量将降至300万吨。它没有给出原因，但Kamoa-Kakula等主要矿山今年面临运营挑战。Kamoa-Kakula是近年来支撑刚果铜产量增长的资产之一，经营Kamoa-Kakula的Ivanhoe矿业在5月份的地震事件导致生产中断后，下调了产量预测。该公司表示，预计Kamoa-Kakula在2025年的交付量将不超过42万吨，低于此前预测的52万吨至58万吨，中断可能会减少2026年刚果铜的出口。

　　3、南非约翰内斯堡-艾芬豪矿业执行联席董事长罗伯特·弗里兰德、联席董事长郝维宝与总裁兼首席执行官玛娜·克洛特公布卡莫阿–卡库拉 (Kamoa-Kakula)50万吨/年一步炼铜冶炼厂在点火烘炉约五周后，也即首次投料一周后，于12月29日顺利出产第一批阳极铜。冶炼厂产能爬坡将贯穿整个2026年度，有望在年底达产。正如2025年12月3日公布，卡莫阿-卡库拉项目2026年预计生产38万吨 ~ 42万吨矿产铜，中值为40万吨，代表了冶炼厂总产能的80%。卡莫阿-卡库拉管理团队计划优先通过自有冶炼厂处理I、II和III期选厂生产的铜精矿。若有剩余的铜精矿，将运至毗邻矿山的科卢韦齐卢阿拉巴冶炼厂代加工。

　　【南华观点】元旦期间外盘贵金属及其他风险资产表现一般，美委事件对国内开盘影响有限。因此，国内首日开盘跳空可能性不大，但需要关注量价变化，对当前铜价趋势影响。

　　【南华策略】1、节前90000-95000多单继续持有；2、95000-100000区间高抛低吸，量价共振时逢低买入并持有；3、10W上方暂不建议新建多单。

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