2025年末至2026年初，美元兑日元在155-157日元区间震荡拉锯。日本央行12月加息至1995年以来新高仍难阻日元贬值，还引发“债汇双杀”担忧；美联储内部政策分歧支撑美元，汇率短期方向待政策信号指引。

　　12月19日，日本央行将利率从0.5%升至0.75%（年内第二次、30年最高），但市场已提前消化预期，且行长植田和男表态模糊被解读为“鸽派”，决议后日元跌至1兑157日元近月低点，政策效果遭质疑。

　　加息失效源于政策矛盾：央行指引模糊削弱紧缩可信度，高市早苗内阁积极财政推高债务风险，引发国债抛售与加息政策对冲，加剧“债汇双杀”和日元贬值。

　　加息还导致日本经济两极分化：50岁以上群体因存款利率上调增收，40岁以下负债家庭因房贷压力受损，中小企业叠加原材料与用工难题经营承压。

　　反观美联储，12月降息25个基点但反对票创近年新高，委员强调需通胀回落才进一步宽松，削弱市场降息预期，支撑美元并强化美日汇率高位博弈。

　　年末流动性偏低加剧资金对政策错位的敏感，更青睐政策清晰的美元资产。截至1月4日，美元兑日元稳于156附近，高位震荡态势未改。

　　技术层面来看，当前美元兑日元呈现典型的区间整理特征，MACD指标显示上涨推动力正在衰减，但RSI指标维持在55附近略偏多头且未达极端水平，表明市场尚未形成单边趋势。其中，上方157.7-157.9日元区域为密集阻力带，多次压制价格上行；下方155.7日元为关键支撑位，一旦跌破可能进一步测试154.34日元附近水平。结合日本取引所数据显示的年末交投冷淡态势，美元兑日元短期或围绕155日元中线横盘整理，下方154日元区间支撑力度需重点关注。

　　相较于短期的区间拉锯，机构对日元中长期走势普遍持悲观态度。摩根大通、法国巴黎银行等机构策略师预测，受美日利差仍存、日本实际利率为负及资本外流等核心因素影响，2026年底美元兑日元可能跌至160甚至164日元水平；福冈金融集团更指出，若美联储降息周期结束，叠加日本央行渐进式加息难以改变基本面弱势，汇率或进一步触及165日元。当前市场看空情绪已处于高位，CFTC数据显示，截至12月9日当周，杠杆基金对日元的看跌程度达到2024年7月以来之最。