穆迪分析首席经济学家Mark Zandi表示，就业市场疲软、通胀前景不确定以及政治层面的压力，可能迫使美联储在2026年初采取更为激进的降息行动。

　　尽管当前市场和美联储官员本身预计未来一年的政策宽松节奏较为温和，Zandi认为，美联储可能在2026年年中之前实施三次、每次25个基点的降息。他在近期发布的年度展望中写道，推动进一步放松货币政策的核心原因，将是2026年初仍显乏力的就业市场。

　　 Zandi指出，企业仍需要时间，才能确信不会因贸易、移民政策的变化及其他潜在风险而“措手不及”，在此之前，招聘活动难以明显恢复。“在那之前，就业增长不足以阻止失业率继续上升，而只要失业率仍在走高，美联储就会选择降息。”

　　这一判断明显领先于市场与官方预期。根据芝商所(CME)期货数据并通过CME FedWatch工具反映，市场当前仅定价2026年可能有两次降息，首次至少要到4月之后，第二次更可能出现在下半年、约9月左右。

　　相比之下，美联储内部的态度更为谨慎。央行在12月早些时候更新的利率路径“点阵图”显示，官员们对全年仅一次降息的预期占据主流。会议纪要也显示，当次是否降息曾是一场“势均力敌”的讨论，尽管官员们承认未来仍可能继续降息，但节奏将相当克制。

　　不过，Zandi认为，多重因素的叠加可能迫使美联储更快行动，其中一个重要变数来自政治层面，美国总统特朗普对美联储人事结构的潜在重塑。当前七名美联储理事中，已有三人由特朗普任命；随着理事米兰任期在1月到期，特朗普预计将再提名一名立场相近的人选。此外，现任主席鲍威尔的主席任期将于5月届满(其理事任期延续至2028年初)，而总统也正尝试推动撤换理事库克，尽管目前遭到法院阻止。

　　 Zandi认为，这些变化将增加总统对联邦公开市场委员会(FOMC)施压的可能性。他表示：“特朗普一贯主张更低利率。随着总统任命更多FOMC成员、并在5月任命新的美联储主席，央行的独立性将逐步削弱。”随着中期国会选举临近，为支持经济增长而要求进一步降息的政治压力，或将持续升温。

　　美联储下一次议息会议定于1月27日至28日举行。根据CME数据，市场目前仅赋予该次会议约13.8%的降息概率。