12月31日， “家里有矿，年内涨超有色”的矿业ETF（561330）涨超2%，截至写稿年内涨幅超108%，资金持续布局，连续5日净流入超2.1亿元，年初至今份额变动超950%。

　　通胀数据及供需提振，有色金属催化不断

　　通胀数据刺激美联储降息预期，推动美债收益率下滑，为金银价格提供了上涨动力。随着地缘冲突以及美元疲软和美联储降息预期等多重因素的合力，金银价格再创历史新高。宏观经济数据走弱叠加地缘博弈升级，进一步提升黄金避险属性和配置价值。

　　铜价强势突破创历史新高，伦铜突破1.2 万美元/吨，上周五夜盘沪铜突破 10 万元/吨。供给端，智利铜矿存罢工预期。若劳资合同谈判调解失败，嘉能可铜业公司旗下智利曼托维德铜金矿工人准备罢工，该铜矿 2025 年阴极铜产量预计为2.9万-3.2万吨。若智利铜矿罢工事件蔓延，将进一步加剧铜矿紧张格局。冶炼端，国家发改委鼓励大型铜冶炼骨干企业实施兼并重组，铜冶炼反内卷或有望稳步推进。

　　中长期看，铜矿资本开支不足，供给端扰动频发，铜矿供需格局或将由紧平衡转向短缺，同时铜冶炼在反内卷背景下利润周期有望见底，叠加美联储进入降息周期，铜价有望延续上行。

　　国泰海通认为，美联储降息带来的流动性宽松和A股投资带来的实物需求上升共同推升基本金属需求，而以铜铝为代表的基本金属在矿产、冶炼等方面受到限制，预期工业金属的价格中枢将稳步上升。

　　龙头更集中，【黄金+铜+稀土】占比更高，矿业ETF（561330）更胜一筹

　　根据ifind数据，截止2025年12月31日，年内矿业ETF（561330）跟踪指数相比中证有色指数超额超10%。为何矿业ETF跟踪指数表现更优？

　　（1）龙头更集中，把握行情更精准

　　矿业ETF（561330）跟踪中证有色金属矿业主题指数，成份数量为37只，前十大成分股占比55.56%；而中证有色指数成分股数量为60只，前十大成分股占比47.53%。有色矿业指数的龙头股更加集中。

　　中证有色金属矿业指数前十大成分股

　　注：数据来源中证指数公司，截止2025年12月30日。指数成分股仅供参考，不代表投资建议，不预示未来。

　　（2）【黄金+铜+稀土】占比更高，一键把握热门赛道

　　中证有色金属矿业主题指数中【黄金+铜+稀土】占比更高，为53.4%，而中证有色指数【黄金+铜+稀土】占比为49.5%，中证有色金属矿业指数受黄金、铜、稀土等热门板块等利好催化更明显。

　　中证有色金属矿业指数行业分布

　　中证有色指数行业分布

　　注：数据来源ifind，截止2025年12月29日，采用申万三级行业计算。

　　展望后市，供给端紧约束引领行业向好

　　从有色矿业行业视角来看，供给端的紧约束是行情的底层逻辑。过去十年全球资源资本开支显著不足，新增矿山开发周期长、品位下滑、审批严格，叠加资源安全监管趋严，使得供给端弹性明显下降。与此同时，库存长期处于低位，制造业修复、能源转型建设、电网与数据中心投资带来的阶段性需求反弹，使得低库存环境下的边际需求改善被迅速放大。

　　中信证券认为，展望后市，铜、钴价格受供给紧张提振将“继续上行”，锂价则受益于储能需求超预期上涨，贵金属价格整体看涨思路并未改变。在流动性宽松、各国加强关键资源获取力度背景下，有色等大宗商品投资热度有望延续。

　　感兴趣的投资者可以关注矿业ETF（561330），当前规模为11.55亿元，位居同类指数下ETF首位，流动性占优，一键把握【黄金+铜矿+稀土】布局机会。