本文首发于2025年12月30日

　　导语

　　12月下旬，原油价格一度上涨，但涨势延续性不足，市场观望情绪仍存，影响业者进购意愿。叠加国内柴油需求表现低迷，且远期需求预计愈发疲软，因此贸易单位多消化库存为主，月底柴油库容率继续降低。

　　据卓创资讯对沿海以及内江周边30家社会贸易单位调研发现，截至2025年12月29日，国内成品油贸易单位柴油库存占库容的比重在29.18%，较中旬降低0.17个百分点，同比降低0.71个百分点。

　　原油短暂上涨提振有限，贸易单位柴油库存继续下降

　　本月下旬，国际原油价格整体呈现出低位回涨后再度下跌的走势。一方面，担心美国可能会封锁南美某国的油轮，导致石油供应受到干扰，欧美原油期货一度连续五个交易日收涨，但累积涨幅有限，但另一方面，欧洲局势仍有向好发展预期，市场对于供应中断的担忧程度并不高，因此原油价格在短暂上涨后宽幅下跌，原油价格未能延续上涨行情。受此影响，国内成品油零售限价于12月22日24时再次经历下调后，虽然新周期的原油变化率正值开局，一度体制提振市场气氛，但市场观望情绪并未完全消除，依旧影响业者进购意愿。此外，北方气温降低、降雪天气增多导致柴油需求疲软，而南方需求相对稳定但缺乏新的增长点，因此业者对后市信心不足，下旬多以销定进为主，月末贸易单位柴油库容率继续下降。

　　批零价差整体收窄，汽油利润降幅明显

　　价格方面，受下旬国际原油价格一度连涨，成品油零售限价出现上调预期，以及临近年底，部分销售单位任务完成后出货意愿不强等因素影响，国内汽、柴油批发价格一度呈现上涨行情。其中，由于汽油远期需求向好，因此价格支撑相对较强，而柴油需求预期逐渐转弱，因此支撑力度有限。此外，由于12月22日24时，国内成品油零售价格出现明显下调，因此下旬国内汽、柴油批零价差整体收窄，加油站汽油利润降幅明显。

　　据卓创资讯数据统计，截至12月29日，国内加油站销售地炼柴油平均理论利润为1498元/吨，折算升价为1.11元，较中旬下跌1.12%；销售主营柴油理论利润为1021元/吨，折算升价为0.76元，较中旬下跌7.77%。汽油方面，销售地炼汽油理论利润为1873元/吨，折算升价为1.39元/升，较中旬下跌6.26%；销售主营汽油理论利润为1510元/吨，折算升价为1.12元/升，较中旬下跌10.81%。虽然批零价差继续收窄，但目前汽油需求仍处淡季，加油站销量受到较大影响，因此目前民营加油站汽油优惠幅度仍在0.5-1.5元/升。

　　柴油需求愈发疲软，贸易单位柴油库容率或延续跌势

　　卓创资讯预计，2026年1月，基本面与地缘两大因素仍将主导油价，基本面宽松仍是核心利空，国际油价月均价将进一步走弱。按照当前原油变化率来看，2026年1月6日24时，国内成品油零售价格存在上调概率，但预期涨幅有限，甚至存在搁浅可能，消息面对国内成品油市场难有实质提振，市场观望情绪将持续存在。此外，北方低温及降雪天气下，户外工程开工率或进一步降低，而南方工程亦缺乏新的增长点。叠加春节假期不断临近，户外基建及工矿企业将陆续放假，柴油需求将逐步降至年内低点，因此贸易单位或消化库存、以销定进为主，1月份贸易单位柴油库容率或延续跌势，国内柴油市场价格大概率继续下跌，跌幅或在150-200元/吨。