铜、玻璃、生猪

　　铜：铜价回调后再次上涨，长期驱动逻辑未变。从供应端看，中国铜冶炼厂与智利矿商Antofagasta敲定2026年铜精矿长单基准价TC为0美元/吨，为行业历史上首次出现“零加工费”长单基准。同时，《大力推动传统产业优化提升》指出，对铜冶炼等强资源约束型产业，防止盲目投资和无序建设，鼓励大型骨干企业实施兼并重组，提高产业竞争力，这也可能促使冶炼行业出现结构性变化。从消费端看，长期消费回升预期依然较强，算力中心等新兴行业的消费逻辑难以证伪。算力中心建设是长期趋势，新项目的最新募资和落地进一步提振了投资者信心。同时，算力中心带动电网改造及并网规模扩大，线路、变压器等设备需求将快速拉动铜的消费增量。此外，新能源以及东南亚等地区消费依然存在上升空间。风险点是，价格走高会严重抑制国内需求，导致库存增加和现货价格走弱。交易策略上，铜价短期调整将为长期做多提供较好的入场点，建议逢低买入为主要的交易模式。

　　玻璃：短期偏强，中期震荡市。短期玻璃驱动因素来自三个方面，首先、12月28日湖北生态环境厅官网通报：第三轮中央生态环境保护督察移交问题追责问责情况，其中涉及湖北玻璃企业环保问题，进一步加深2026年湖北玻璃减产预期；其次、当前01合约即将进入交割月，但目前01持仓与仓单比例仍近6：1，短期对空头不利，当然趋势上因为基差因素，01合约也难有超预期波动；第三、近期河北地区厂家降价以后，反而带动河北当地贸易商批量采购，低价带动市场备货情绪。后市我们预计预计短期市场仍偏强，但是中期或是震荡市。主要因目前趋势空头因为并未实质性证伪，一是玻璃厂家库存目前同比仍偏高，这一情况如果延续到春节后，市场压力仍偏高；二是高库存背景下，当前期货市场上涨导致基差持续走弱，未来市场仍将要守到库存压力因素影响，从而带动基差回归。总之，短期市场偏强，中期震荡市。

　　生猪:12月下旬生猪现货出现较大幅度反弹，源于冬至前集中抛售偏大标猪导致的结构性缺猪，实际存栏总量变化幅度小；虽然下旬集团增量，但是，肥标价差走扩，再度正反馈刺激社会面压栏，下旬栏圈利用率转增，社会面再累库，现货情绪触及阶段性高位，后置压力至1月。由于本月出栏进度偏快，1月集团出栏计划或微缩，但是，2月春节存在近10天难以出猪，将主动提前出栏至1月，避免淡季出猪压力过大的可能性；1月中上旬季节性需求并无明显增量，或不及12月中下旬；当前毛猪价格涨幅过快，下游已形成负反馈，预计1月现货价格上涨乏力，供应压力集中兑现概率提升，关注近月合约逢高做空机会。

　　明年起，个人出售购买满2年的住房免征增值税

　　观点分享：12月30日，财政部和税务总局联合发布《关于个人销售住房增值税政策的公告》。公告称个人出售持有2年以上住房将免征增值税，持有不足2年的按3%征收率全额缴纳。新政策自2026年1月1日起施行，同时废止2016年营改增试点中关于个人住房销售的过渡性规定。政策还设置了过渡期安排。2026年1月1日前个人销售住房涉及的增值税尚未申报缴纳的，符合新规定的可按新政策执行。此次调整直接降低了房屋出售成本，减轻了房东的经济负担，也有助于间接降低买家成本，带来住房消费的活跃。总体上，此政策能够促进二手房市场的活跃，也能带动一二手房联动的效应，形成良性循环。

　　黄金：通胀温和回落

　　白银：高位调整

　　铜：LME现货走强，支撑价格

　　锌：震荡偏强

　　铅：库存增加，价格承压

　　锡：供应再出扰动

　　铝：偏强震荡

　　氧化铝：继续磨底

　　铸造铝合金：跟随电解铝

　　镍：资金与产业力量博弈，关注结构机会的出现

　　不锈钢：基本面约束弹性，但关注印尼政策风险

　　碳酸锂：以旧换新补贴符合预期，动力需求仍有支撑

　　工业硅：关注上游工厂减产节奏

　　多晶硅：区间震荡，关注行情波动

　　铁矿石：震荡反复

　　螺纹钢：宏观托底产业压制，钢价维持区间震荡

　　热轧卷板：宏观托底产业压制，钢价维持区间震荡

　　硅铁：多空资金博弈，偏强震荡

　　锰硅：多空资金博弈，偏强震荡

　　焦炭：四轮提降开启，高位震荡

　　焦煤：年底减产扰动，高位震荡

　　原木：低位震荡

　　对二甲苯：高位震荡市

　　 PTA：高位震荡市

　　 MEG：上方空间有限，中期仍有压力

　　橡胶：宽幅震荡20251231

　　合成橡胶：高位回落

　　 LLDPE：上游库存转移，基差持稳

　　 PP：1月多套PDH计划检修，盘面企稳震荡

　　烧碱：关注1月交割压力

　　纸浆：震荡偏强20251231

　　玻璃：原片价格平稳

　　甲醇：短期偏强

　　尿素：震荡中枢上移

　　苯乙烯：短期震荡

　　纯碱：现货市场变化不大

　　 LPG：1月CP高位出台，夜盘补涨

　　丙烯：现货供需收紧，存止跌反弹预期

　　 PVC：偏弱震荡

　　燃料油：窄幅调整，短期或维持强势

　　低硫燃料油：夜盘下跌，外盘现货高低硫价差暂时平稳

　　集运指数(欧线)：高位震荡

　　短纤：高位震荡20251231

　　瓶片：高位震荡20251231

　　胶版印刷纸：观望为主

　　纯苯：短期震荡为主

　　棕榈油：短期节奏反弹，驱动不强

　　豆油：单边区间为主，关注月差机会

　　豆粕：震荡，规避节日风险

　　豆一：节前避险，谨慎观望

　　玉米：关注现货

　　白糖：偏弱运行

　　棉花：维持震荡偏强走势20251231

　　鸡蛋：短期震荡

　　生猪：矛盾继续积累，节前偏强

　　花生：节前减仓