随着元旦假期临近，金属市场波动加剧，内外盘联动上演“冲高跳水”行情。12月29日，广期所铂、钯期货主力合约价格双双跌停，外盘NYMEX铂、NYMEX钯期货价格同步大幅下挫。与此同时，沪银期货价格在创历史高位后快速回落。对此，分析人士提醒，市场投机情绪退潮与板块回调共振，金属短期波动风险上升。

　　白银价格高位波动加剧

　　今日，内外盘白银价格均大幅波动：伦敦现货白银价格在开盘两小时内便出现超10%的振幅；沪银期货价格开盘后亦大幅波动，从一度大涨10%，到当日午后快速回落，午后收盘时主力合约2602仅剩下0.51％的涨幅。

　　对此，中信建投期货宏观与贵金属分析师王彦青向记者表示，从基本面分析，白银价格受美元信用弱化、现货供需格局变化、地缘政治风险等多重利多因素支撑，但这些因素均偏向长期。从当前来看，这种短期快速上涨行情存在过度交易长期利多因素的风险。

　　国信期货首席分析师顾冯达认为，本轮金属市场的上涨行情已脱离传统的供需框架，更多体现为宏观叙事主导下资金对战略性资源的集中配置，呈现出“金融属性压倒产业需求”的典型特征。从短期来看，金属市场急速拉涨已明显偏离产业实际消费，市场情绪进入敏感区间。其中，白银表现尤为突出，其价格飙升更多反映的是在宽松预期下的资产配置冲动与板块情绪传导。当前，金属市场的核心矛盾在于长期战略性价值与短期情绪过热。

　　值得注意的是，近期芝商所、上期所纷纷采取提高保证金等风险控制措施，旨在抑制过度的投机行为，维护期货市场正常秩序。对此，王彦青提醒，当前白银价格正处于大幅波动阶段，投资操作的难度与风险均在显著上升，建议投资者理性参与，切忌盲目追高，务必严格控制仓位，做好风险管理。

　　市场情绪回落，铂、钯期货价格跌停

　　受整体情绪回落影响，12月29日，广期所铂、钯期货主力合约2606价格双双跌停。同日，NYMEX铂期货价格一度跌破2270美元/盎司，NYMEX钯期货价格一度跌破1850美元/盎司。

　　对此，中信期货分析师王美丹认为，铂、钯期货价格大幅下跌主要是受金属板块回调、节前获利资金了结的影响。

　　“铂、钯期货主力合约2606价格均跌停，是对前期上涨所积累风险的释放。”王彦青解释称，作为市场规模较小的期货品种，前期铂、钯期货受金银牛市带动，其价格上涨明显。近日，在金银价格走跌的背景下，其价格下跌幅度也更为明显。

　　从现货端来看，伦敦铂现货租赁利率周度小幅抬升，但伦敦钯未边际走强。数据显示，截至12月26日，铂1个月租赁利率位于14.48%附近，环比增加0.37pct；钯1个月租赁利率位于4.73%附近，环比持平。

　　展望未来，王美丹认为，从短期来看，铂、钯期货价格或保持大幅波动，投资者需理性参与、做好风险管理。从中长期来看，需求方面，铂市场整体处于结构性扩张阶段，汽车催化剂领域需求保持相对稳定，来自氢能产业的需求是未来重要的增长点，首饰和投资需求增加也将为铂价形成较强支撑。同时“美联储降息+美国经济软着陆”将进一步加大商品的远期价格弹性。从长期来看，预计铂价中枢仍有一定的抬升空间。

　　至于钯价走势，王美丹认为，美国商务部正在对从俄罗斯进口的未锻造钯进行调查，但调查报告仍未发布，导致其他地区钯供应阶段性收紧，对钯价形成一定支撑。但从中长期来看，宽松的基本面预期将对钯价形成一定的压制。未来，需重点关注铂、钯需求替代进程的演变。

　　王彦靑认为，近期铂、钯基本面变化并不明显，供应的刚性约束仍然存在，现货可流通库存偏紧的现实并未改变，短期内铂、钯价格走势更多取决于市场投机氛围。特别需要注意的是，芝商所、上期所、广期所陆续对相关品种采取提高保证金等风控措施，将有利于抑制市场过度投机，维护市场平稳运行，同时也有利于释放前期快速上涨所积累的风险。对投资者而言，当前铂、钯期货价格大幅波动，投资的操作难度和风险正在显著增加，应注意理性参与，严格控制仓位，做好风险管控。