生猪现货周末大幅反弹，钢联数据显示，全国均价上涨0.56元/公斤。对于生猪而言，从农业农村部3季度末数据来看，市场的担忧主要集中在两个方面，其一是能繁母猪存栏下降缓慢，其二是生猪存栏继续环比增加，但在需要注意的是，能繁母猪按照反内卷规划，最新10月数据已经下降至3990万头，以目前猪价及其对应的养殖利润水平看，可以合理预计到今年年底可实现目标；而根据农业农村部生猪存栏数据推算，正常出栏节奏下，4季度生猪出栏量跟去年同期大致持平，考虑到生猪宰后均重低于去年，且价格低位有望刺激需求，供需有望好于去年同期，但问题在于，明年1季度生猪出栏有望来到历年高位，不排除提前释放，这将压制春节前猪价反弹空间。近期现货反弹，标肥价差显著走弱，盘面近月特别是3月相对强势，表明市场更多担心阶段性供需，尚未形成猪价见底/供需趋势改善的预期，这可能需要等待农业农村部11月能繁母猪存栏和4季度末生猪存栏数据。综上所述，我们中期暂维持中性观点，短期受现货带动或有望继续反弹，建议投资者暂以观望为宜，反套操作建议离场。

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