导言：本周(12.18-12.24)，国际原油价格整体呈现低位反弹的走势，周度均价环比上涨。WTI均价57.51美元/0.90美元/桶，或1.58%。周内，对油价起到支撑的因素有：委内瑞拉地缘局势紧张，欧洲收紧对俄制裁，哈萨克斯坦原油出口减少，美国经济数据好转。

　　本周(12.18-12.24)，原油整体呈现低位反弹的走势，周度均价环比上涨。

　　周内，美国拦截多艘委内瑞拉油轮引发投资者对地缘局势的担忧，美国总统特朗普下令全面封锁所有进出委内瑞拉的受制裁油轮，并在社交媒体上发文称，认定委内瑞拉现政府是“外国恐怖组织”。美国总统特朗普表示，不排除与委内瑞拉开战的可能性，并将继续扣押更多油轮，投资者观望委内瑞拉航运受阻对原油市场的影响。但另一方面，尽管委内瑞拉出口受到威胁，但市场机构的数据显示，其原油出口量仍高于近期水平，数据显示，自12月11日以来，原油日均装船量达89万桶，高于寻常的80万桶。此外，俄乌局势方面，此前美乌谈判带来的乐观情绪逐渐减弱，俄乌局势仍存不确定性对油价起到支撑作用。欧盟理事会发布公告，决定对俄罗斯“影子舰队”41艘船只实施制裁，欧盟准备继续加大对俄罗斯及其“影子舰队”价值链的压力，并在必要时采取进一步制裁措施。美国方面也表示如果俄罗斯不同意与乌克兰达成和平协议，准备对俄罗斯的能源行业实施新一轮制裁。

　　供应方面，行业人士称，由于乌克兰无人机袭击损毁里海管道联盟(CPC)主要出口终端设施，12月经该管道从哈萨克斯坦运输的石油量预计将下降三分之一，降至2024年10月以来最低水平。库存方面，美国石油协会(API)公布的数据显示，上周美国原油、汽油和馏分油库存上升。API数据显示，截至12月19日当周，美国原油库存增加239万桶。汽油库存增加109万桶，馏分油库存较一周前增加68.5万桶。经济方面，美国商务部数据显示，今年第三季度美国国内生产总值(GDP)年化季率增长4.3%，高于第二季度3.8%的增速，创两年来最快增速。经济前景以及石油需求前景向好的预期对油价起到支撑作用。

　　本周，国际原油现货均价环比涨跌不一。中东原油市场方面，卡塔尔能源下调埃尔沙欣原油2月合约价。几位贸易消息人士指出，卡塔尔能源已经将2月装埃尔沙欣原油的合约价下调至每桶对迪拜价格升水0.53美元，因为基准原油现货价格走软。之前1月合约价在每桶升水0.84美元。消息人士指出，卡塔尔能源公司以每桶对迪拜平均升水大约0.42美元的价格售出五船埃尔沙欣原油船货，买家分别为能可、印度信实工业公司和印度HPCL-Mittal Energy公司。此外，卡塔尔能源还以每桶对迪拜贴水大约0.6美元的价格销售一船卡塔尔海洋原油给中国联合石化，以每桶对迪拜升水大约0.3美元的价格销售一船卡塔尔陆地原油给印度信实工业公司。此外，联合石油数据倡议(JODI)的数据显示，10月份沙特的原油出口量攀升至两年半的高点。10月份，沙特的原油出口量从9月份的646万桶/日攀升至710万桶/日，位于自2023年4月以来的最高水平。JODI数据显示，沙特国内炼油厂原油加工量10月降至271.2万桶/日，较9月的294万桶/日下降7.8%；直燃原油数量减少9.2万桶/日至39.3万桶/日。

　　亚太原油现货市场，越南原油方面，由于2月装越南原油供应有限，供需基本面正在趋紧。越南PV Oil公司在现货市场中只供应两船2月装Chim Sao和SV-DN原油船货。另外，消息人士称，亚洲炼油厂的低硫燃料油利润有所改善，这提升了2月装Chim Sao原油的现货估价。据悉2月装Chim Sao原油的现货估价涨至即期布伦特升水5.50美元/桶。

　　本周，供应方面，美国和委内瑞拉之间不断升级的军事紧张局势可能推高油价，委内瑞拉供应量的减少可能会导致太平洋地区原油价格走强，而中国和印度依赖这种重质原油供应。然而，多家机构预测2026年全球石油供应增速将超过需求增长，因此供需整体平衡前景趋于宽松，而这种供需失衡格局在短期内是不可逆转的，库存高企与资金流出持续压制市场情绪。虽然OPEC+暂停增产虽体现稳价意图，但难以改变中期过剩趋势。

　　需求方面，国际主要能源机构对2026年石油需求持相对乐观的预期，认为需求结构的变化正在创造结构性交易机会，炼厂需求的复苏尤为明显，11月全球各地区炼厂利润全面改善，核心原因是炼厂开工率提升且成品油库存始终低于历史平均水平，这一趋势将直接拉动原油即期需求。但就目前市场情形而言，由于正值消费淡季，因此石油需求层面暂未出现能够扭转供需失衡的力量。

　　技术图上，国际原油价格整体呈现低位反弹走势。当周对油价起到支撑的主要因素：一是委内瑞拉地缘局势紧张；二是欧洲收紧对俄制裁；三是哈萨克斯坦原油出口减少；四是美国经济数据好转。当周导致油价承压的主要因素：一是API数据显示美国原油与成品油库存增加；二是供过于求担忧仍存。截至24日，WTI报收58.35美元/桶，环比上涨2.41美元/桶或4.31%；截至24日当周，WTI均价57.51美元/桶，较前一周上涨0.90美元/桶，或1.58%。从技术形态上来看，标志着油价或将延续低位震荡走势。

　　经济方面，美国方面，美联储12月份连续第三次降息，发出了一个明确的信号，即美联储不再只是关注通胀，而是在管理风险。这一决定反映出对该国经济内在动能日益增长的担忧。虽然通胀已经降温，但美联储也承认，政策滞后、地缘政治不确定性和信贷环境收紧正愈发令前景承压。这是美联储在试图引导经济实现软着陆，同时避免过度操控，降息可能会继续，但将是渐进的，而且只有在数据允许的情况下才会进行。

　　本周，截至12月21日，在不到两周的时间里，美国为施压委内瑞拉已经实施拦截了三艘油轮，令美委局势更为紧张。然而，仍有数十艘被列入美国制裁名单的油轮停留在委内瑞拉附近水域，但在些油轮将改变前往委内瑞拉的航线，部分船只停泊在港口闲置，而非启程前往亚洲。根据委内瑞拉国家石油公司(PDVSA)内部文件显示，截至22日，已经将190万桶重质原油运送到在Aruba注册的、受到制裁的“Azure Voyager”号油轮上，该油轮正在何塞港进行装卸作业；不过，没有其他前往亚洲的超级油轮被安排在短期内进行装载作业。

　　金联创预计下周(12.25-12.31)，美国针对委内瑞拉的一系列行动，以及俄乌和谈几无进展，令供应趋紧预期及地缘溢价有所抬头，从而支撑短期油价上行。如果美委矛盾继续加深，有助于油价的进一步反弹，反之油价则会快速回落。综合来看，下周国际原油价格或以区间震荡为主。