主要观点：本周市场传闻LPR利率调降25bp，叠加央行时隔三个月重启14天逆回购，且最低利率较9月下行5个基点至1.4%，与7天逆回购利率保持一致，释放年末流动性宽松信号，国债市场结束此前的连续下行，集体小幅收涨。超长债受交易盘影响迎来较大幅度波动，稍有回升。此前由于宏观叙事发生根本性变化，货币政策想象空间有限，年末机构购入超长债动力不足，交易结构脆弱，叠加11月央行买债规模低于预期等因素的共同影响下，债市尤其是超长债出现了比较大幅的回落。展望后市，短期来看，超长债市场可能存在企稳迹象，当前做多赔率开始上行，近期有部分配置型机构开始入场。而基本面角度来看，中美关系近期出现继续缓和迹象，政策面超预期的概率开始下滑，TL企稳有利因素逐渐叠加。但长期来看，30Y-10Y利差当前仍有上行空间，做陡利率曲线结构的策略性价比相对较高，当前宏观叙事难被证伪，超长债长期依然偏弱。

　　策略：考虑到当前利差和情绪韧性等因素，国债利率进一步下行空间有限，当前现券收益率还没有定价利率的下行，结合货币政策执行报告的偏鹰表态，年底之前降息预期有所回落。当前30年期-10年期国债利差虽然已经达到高位，但是目前仍有10-20bp的上行空间，短期TL出现企稳迹象，但是长期依然偏弱。

　　一、 周度复盘

　　二、国债期货指标

　　三、主要影响因素

　　3.1

　　资金面情况

　　3.2

　　宏观基本面情况