原油：预计短期油价或维持偏强震荡走势，后续需密切关注OPEC+会议决策、地缘局势进展以及美国库存数据。

　　铁矿石：预计价格短期将在750-820元/吨的区间内延续震荡整理格局。后续需重点关注黑色系其他品种的价格走势对整体市场情绪的引导，以及钢厂在元旦假期前的实际补库动作是否会为市场带来短时提振。

　　工业硅：综合来看，工业硅市场当前处于“宏观情绪托底+供需过剩压制”的博弈格局，西南减产提供短期支撑，但高库存、需求疲软及长期产能扩张压力构成核心利空，短期价格难以摆脱震荡偏弱态势。

　　本期让我们和研究所老师一起解读关于【原油】【铁矿石】【工业硅】行情的市场分析，耐心看到最后，相信你会有所收获。

　　沪银续创新高，金属类商品多数收涨

　　12月24日国内期货市场延续结构性分化特征，贵金属与新能源金属受宏观流动性宽松及产业政策支撑大幅领涨，而部分工业品及农产品则因需求疲软维持调整。

　　截至收盘，白银主力合约涨8.12%至17609元/千克；铂、钯主力合约分别涨7.00%、6.99%，报657.65元/克、578.45元/克；新能源金属表现亮眼，碳酸锂涨5.89%至124,720元/吨，镍涨4.68%至128000元/吨。

　　铂、钯供需紧平衡特征显著，全球铂供应缺口扩大，钯受地缘政治扰动供应预期收缩，叠加氢能、汽车尾气催化等工业需求增长，推动价格持续走强。印尼镍矿配额缩减政策发酵，市场预期2026年镍供应收缩，碳酸锂受下游动力电池补库需求带动，现货价格企稳回升。

　　总体来看市场呈现“政策宽松托底情绪、产业供需主导分化”的格局。后续需重点关注三方面，一是贵金属价格过快上涨后的多头集中止盈产生回调；二是印尼镍矿配额政策落地细节及碳酸锂下游需求持续性；三是12月制造业PMI数据能否释放需求回暖信号，若实体需求边际改善，或推动工业品板块向上修复。

　　12月24日席位动向

　　徽商席位加空鸡蛋

　　东财席位减多纯碱

　　东财、徽商、平安席位减多玻璃

　　瑞银席位加空苯乙烯

　　摩根席位加空豆油

　　乾坤席位减多豆粕

　　东证、永安、申万席位减空螺纹钢2605

　　国君、东证、中信席位减空玻璃2605

　　中信、海通、东证席位减空纯碱2605

　　报告日期 | 2025年12月23日

　　当日（20251223）原油期货价格延续震荡上行态势，主力合约SC2602收盘报440.9元/桶，较上一交易日上涨1.92%。全日成交量达7.97万手；持仓量小幅收缩至3.69万手。

　　图1：原油2602分时图

　　数据来源：国金期货行情软件

　　原油期货各月合约多数收涨，市场情绪保持乐观。总持仓量8.44万手，较上一交易日减少约2700手。

　　表1：原油期货日行情表

　　数据来源：上海国际能源交易中心

　　原油期权隐含波动率保持高位，认购期权成交量占比持续处于优势，显示市场对后市仍持看涨态度。

　　表2：原油期货日行情表

　　数据来源：上海国际能源交易中心

　　截止至2025年12月22日，WTI原油现货价格为58.01美元/桶，与上一日比上涨1.49美元/桶；Brent原油现货价格为62.81美元/桶，与上一日比增加1.54美元/桶；WTI与Brent现货价差为-4.8美元/桶，与上一日比下跌0.05美元/桶。

　　地缘局势持续发酵：美国加大对委内瑞拉油轮的拦截力度叠加乌克兰袭击俄罗斯能源设施，市场对供应中断的担忧有所升温。

　　库存小幅下降：美国商业原油库存减少，提供短期支撑。

　　原油主力合约SC2602日线收出小阴线，但绝对价格位于昨日最高价上方，站稳5日、10日均线之上。MACD指标绿柱进一步缩短；KDJ指标维持向上发散形态，技术面呈现偏强格局。

　　图2：原油主力合约日K线

　　数据来源：国金期货行情软件

　　当日原油市场在库存下降与地缘风险双重支撑下继续上涨，整体维持震荡上行趋势。基本面仍受供应收紧与需求韧性支撑，技术面亦呈现偏强信号。

　　预计短期油价或维持偏强震荡走势，后续需密切关注OPEC+会议决策、地缘局势进展以及美国库存数据。

　　铁矿石

　　报告日期 | 2025年12月23日

　　咨询证号 | Z0023017

　　当日(20251223)，期货品种铁矿石i2605合约呈现震荡走势，最低跌至772.5点，最高上涨触及783.5点，收于778.5点，跌幅0.26%。成交量21.64万手，较上一交易日减少4.82万手。持仓量为55.4万手，较前一交易日增加2081手。

　　图1：铁矿石i2605分时图

　　数据来源：国金期货行情软件

　　铁矿石期货12个合约，价格呈现近强远弱的反向市场格局。全天各合约普遍下跌，下跌幅度在1点到3点之间。品种持仓量928049手，较上一交易日减少6125手，其中铁矿石i2601合约持仓量减少最多，减少9584手。

　　图2：铁矿石

　　数据来源：大连商品交易所

　　2.1 基差数据

　　据同花顺期货通行情数据，近5个交易日，主力合约铁矿石i2605，基差小幅震荡，最大54元/吨，最小46.6元/吨，当日为46.6元/吨。

　　近5个交易日，注册仓单小幅震荡，最低均为1300手，最高为1400手，当日为1300手。

　　3.1 现货资讯

　　青岛港进口铁矿市场价格稳定，钢厂询盘偏弱。

　　3.2 基本面

　　供应端，澳洲、巴西发运量下降。需求端，钢厂有高炉年检计划，铁水产量降幅扩大，港口库存累库，基本面边际走弱。

　　2025年12月23日，铁矿石期货主力合约收盘报778.5元/吨，跌幅0.26%。市场交投活跃度保持高位，价格在连续多日偏强震荡后，出现小幅回调。

　　短期价格预计将继续在宏观预期、板块情绪与弱现实基本面之间反复博弈。中长期来看，供应宽松格局未变、钢厂利润空间有限以及港口高库存这三大根本性制约因素依然牢固。预计价格短期将在750-820元/吨的区间内延续震荡整理格局。

　　后续需重点关注黑色系其他品种的价格走势对整体市场情绪的引导，以及钢厂在元旦假期前的实际补库动作是否会为市场带来短时提振。

　　工业硅

　　报告日期 | 2025年12月23日

　　当日（20251223），期货品种工业硅si2605上涨为主，收阳线，合约开盘8600元/吨，最高触及8810元/吨，最低下探8595元/吨，收盘价8780元/吨，当日成交量小幅上涨。全日成交量为351425手，持仓量为213776手。

　　图1：工业硅si2605分时图

　　数据来源：文华财经

　　工业硅期货12个合约，品种持仓量401013手，较上一交易日减少15701手，其中活跃合约si2605，持仓量减少7830手。

　　图2：工业硅期货日行情表 20251223

　　数据来源：文华财经

　　2.1 基差数据

　　近10个交易日，活跃合约工业硅si2605基差走强，当日工业硅不通氧553#报价9250元/吨，当日基差为470元/吨，期货合约较前一日收盘价上涨185元/吨。

　　供应端呈现“西南减产、北方高开工”的分化格局，整体过剩压力未得到根本缓解。

　　西南产区枯水期减产持续兑现，四川、云南周度产量下降，开炉率处于年内低位，继续减产空间有限；新疆样本企业维持高开工率，新增硅炉产量释放带动区域产量稳步增长，对冲西南减产影响。

　　成本端支撑弱化，碳质还原剂价格显著下跌，虽西南枯水期电价上涨，但远月丰水季电价下行预期叠加原料成本下降，整体生产成本支撑力趋弱，进一步打开价格下行空间。

　　综合来看，工业硅市场当前处于“宏观情绪托底+供需过剩压制”的博弈格局，西南减产提供短期支撑，但高库存、需求疲软及长期产能扩张压力构成核心利空，短期价格难以摆脱震荡偏弱态势。