【观点】广州期货：铜震荡偏强
发布时间：2025-12-23 10:00阅读：70
(1)库存：12月22日，SHFE仓单库存48542吨，增2803吨；LME仓单库存157750吨，减2650吨。
(2)精废价差：12月22日，My steel精废价差4421，扩张381。目前价差在合理价差1637之上。
综述：当前整体宏观影响偏中性，短期关注美联储主席人选落地后市场对降息预期的交易。产业面，铜矿偏紧态势延续，现货零单TC低位运行，2026年铜精矿长单加工费Benchmark为0美元/吨。此外，在COMEX铜仍有溢价及COMEX结构维持contango背景下，美国市场铜较难流出。近期LME铜注销仓单维持偏高位，LME库存转下降，非美地区仓单紧张预期仍在。铜价维持易涨难跌态势，CU2602合约波动参考9.2-9.5万。操作上，多单继续逢低尝试。
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(1)宏观：美国10月ISM服务业PMI指数为56，创2022年7月以来新高，预期为53.8，9月前值为54.9。 (2)库存：11月5日，SHFE仓单库存47397吨，减2176吨；LME仓单库存272975吨，减875吨。 (3)精废价差：11月5日，Mysteel精废价差1491，扩张179。目前价差在合理价差1475之上。 综述：宏观面，海外等待大选结果及11月降息落地，国内昨日会上提及货币政策和财政政策都有比较大的空间，提振市场信心，整体风险偏好有所回温。基本面，国内库存去化，现货升水小幅走强，铜精矿TC小幅上涨，但由于现货散单TC持续偏低，明年长单的确定...
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（1)库存：4月15日，SHFE仓单库存149416吨，减4497吨；LME仓单库存402625吨，增2000吨。 (2)精废价差：4月15日，My steel精废价差2847，扩张605。目前价差在合理价差1728之上。 综述：随着宏观逐步缓和，地缘冲击影响边际转弱，国际油价继续下挫，美元指数延续弱势，尽管未来可能还会一波三折，短期内很难结束，但战争的降温信号明朗，TACO交易继续有效。国内精铜库存快速去化，已连续五周大幅下降，关注持续性，如去化至历史同期偏低位，或进一步抬升价格弹性，CU2605合约主波动区间参考9.8-10.5万。 好消息，您已获得...
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