机构每日观点

1、中信期货表示，供应端受印尼Grasberg减产及中国CSPT拟于2026年降低矿铜产能负荷10%以上支撑，精炼铜供应收缩预期强化；2026年铜精矿长单加工费跌至历史极低值0美元/吨。需求端淡季来临，终端疲弱，11月电解铜产量环比增1.15万吨，同比升9.75%，1-11月累计增11.76%；截至12月22日社库回升至16.84万吨，环比+0.26万吨，现货贴水收窄至195元/吨。LME拟设持仓限额，挤仓风险缓解。价格受供应扰动支撑高位震荡，但库存累积与需求疲软制约上行空间。策略：关注18000元/吨下方低吸机会，上方阻力明显。风险：终端消费持续弱于预期、政策刺激落地不及预期。

2、信达期货表示，碳酸锂供需紧平衡近强远弱，需求超预期支撑现货，期货增仓上涨，逢低做多，关注复产与淡季需求变化。

3、汇丰银行近期在一份大宗商品展望报告中表示，黄金的上涨动能有望持续至2026年，其背后动力包括各国央行的强劲购金、美国持续的财政担忧以及进一步货币宽松的预期，目标价为5000美元。 报告强调，美国财政赤字问题是推动黄金需求的重要因素。投资者越来越多地将黄金视为对冲债务可持续性风险和美元潜在走弱的工具。汇丰还预计，央行购金需求将保持在高位，尤其是新兴市场央行的持续买入构成关键支撑。不过，汇丰也警告称，如果美联储降息次数少于市场预期，黄金的上涨轨迹可能面临阻力。

4、正信期货和宝城期货均从地缘政治角度对油价走势进行了分析，正信期货强调地缘因素的推动作用，宝城期货则认为地缘风险增加将使原油维持震荡偏强的态势。整体而言，短期内地缘政治因素仍将是影响油价的关键变量，市场情绪在供应担忧与过剩预期之间摇摆。

5、中泰期货表示，动力煤市场本周继续小幅回落，主产区煤矿产销正常，供应充足，Mysteel调研全国462家矿山开工率为90.4%，环比减少2.0个百分点。需求端无明显改善，铁水产量与焦炭日耗持续下滑，间接抑制动力煤消费预期。价格缺乏上行驱动，市场情绪偏弱，短期延续弱势运行态势。策略：逢高沽空，关注电厂补库节奏与冬季寒潮扰动。风险：极端天气导致需求超预期回升，或政策性保供加码。