本周五(12月19日)日本央行将公布本年度最后一次利率决议。市场普遍预期，该行或将把基准利率上调至30年来的最高水平，以此推进始于去年的货币政策正常化进程。

　　日本央行行长植田和男本月早些时候曾表态，终端利率水平难以精准预估，目前央行给出的预估区间为1%—2.5%。他在日本国会发言时进一步阐释：“中性利率是一个只能给出相当宽泛预估区间的概念。”植田和男强调，尽管日本央行已尝试缩小利率预估区间，但在中性利率确切位置尚不明确的背景下，货币政策制定必须以此为重要依据。

　　 MFS Investment Management固定收益研究分析师卡尔.昂(Carl Ang)指出，本次会议后日本央行或公布中性利率的最新预估数据。回顾政策进程，日本于去年正式启动货币政策正常化，宣告结束自2016年起实施的全球唯一负利率政策框架，此后始终秉持渐进式加息的调控方针。对于本次决议，投资者将重点捕捉央行关于未来加息节奏的信号。

　　不同机构对后续加息时点的预判存在分歧。美国银行预计，日本央行或于明年6月启动新一轮加息，同时也不排除在极端市场环境下提前至明年4月行动的可能性。该行分析师还预测，到2027年底前，日本央行的终端年化利率有望上调至1.5%。

　　值得关注的是，此前在竞选期间强硬反对加息的高市早苗，其立场已出现明显软化。

　　利率上调将直接推高日本政府债券收益率与整体借贷成本。需要注意的是，日本政府此前为刺激经济复苏，已推出疫情以来规模最大的一揽子经济刺激计划，而借贷成本的上升，或将对后续经济刺激政策的落地效果形成一定制约。

　　据《日本经济新闻》本月初报道，若日本10年期国债基准收益率显著上升，该国整体借贷成本或将大幅增加。当前日本10年期国债收益率已接近近期高位，市场对其后续走势高度关注。