在美联储、英国央行接连降息之下，欧洲央行仍旧在12月“收官”利率会议上选择按兵不动。当地时间12月18日，欧洲央行决定将欧元区存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别维持在2.00%、2.15%、2.40%不变。这是欧洲央行今年连续第四次维持利率不变。

　　自2024年6月开启降息进程以来，欧洲央行共采取了八次大幅降息举措；但今年7月以来，欧洲央行始终保持按兵不动的观望态势。欧洲央行如此“气定神闲”，使得市场对欧洲央行降息周期是否已经结束的猜测此起彼伏。

　　降息周期接近完成

　　与之前例会类似，欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上对此表态温吞。“与会者一致同意，所有方案都应该摆在桌面上，我们应该坚持逐次会议讨论的方式，并依赖数据。我们目前还没有确定未来的利率走向。”拉加德表示，本次利率会议上未讨论加息或降息的问题。欧洲央行不会将自己局限于预设的方向。提及欧元升值时，拉加德表示，更强势的欧元可能压低通胀，“我们正在密切关注欧元的升值”，她说，但也强调不以汇率为目标。

　　但欧洲央行当天公布的最新经济和通胀预期却露出端倪。一方面，欧洲央行承认，欧元区经济活动虽然并不亮眼，但好于预期。由此上调2025年国内生产总值(GDP)增长率为1.4%，2026年为1.2%，2027年为1.4%——与之对比的是，9月预期分别为1.2%、1.0%、1.3%。另一方面，欧洲央行也小幅上调了2026通胀的预测，预计2025年通胀率为2.1%，2026年为1.9%——9月预期分别为2.1%、1.7%。欧洲央行还预计，随着欧盟碳排放交易体系(ETS2)启动推高能源成本，2028年通胀率预计将回升至2.0%。

　　通常来说，更为向好的经济展望和相对谨慎的通胀预期；往往意味着货币决策者将关闭近期降息的“大门”。由此，不少分析师猜测，从12月的利率会议来看，欧洲央行的本轮宽松周期或已画上“句号”。路透社调查的大多数经济学家预计，欧洲央行将在2026年和2027年维持利率不变。法国巴黎银行首席经济学家伊莎贝尔.马特奥斯.伊.拉戈表示：“现实情况是，在接下来的几次会议上，(欧洲央行)任何方向的行动门槛可能都相当高。”

　　数字欧元处于关键期

　　值得一提的是，本次新闻发布会上，拉加德还表示，当前是数字欧元的关键阶段。欧洲央行已完成前期工作并承担了基础性任务，接下来需要欧洲理事会及后续欧洲议会来评估欧盟委员会的提案是否达标，以及如何将其转化为正式立法或进行修订完善。

　　对于当下热议的人工智能(AI)话题，拉加德表示，人工智能在提升生产率和推动经济转型方面具有重要潜力，可能为欧洲经济注入新的增长动能。但目前就人工智能对通胀和经济增长的影响作出明确判断为时尚早，尤其在技术应用速度和劳动力市场适应方面。