行情表现

品种基本面
　　12月12日纸浆库存录得212221.00吨，较上一交易日减少1679.00吨。

机构观点
　　南华期货：纸浆库存跌破两百万吨
　　

　　【盘面回顾】：昨日纸浆期货（SP）价格日盘先持续上行，后震荡回落，夜盘延续偏回落走势；胶版纸（双胶纸）期货（OP）价格日盘上午震荡，午后偏震荡回落，夜盘低开上行后偏震荡。

　　纸浆市场主流价：山东银星报价5550-5550元/吨（+20/0），山东月亮报价5480-5480元/吨（+20/0），华南银星报价5500-5600元/吨（0/0）。

　　【港口库存】：纸浆：截止12月19日，港口库存199.3万吨（-4.3）。

　　【南华观点】：针叶浆现货市场价格涨跌互现，部分低品质浆降幅较大，可达100元/吨，但多数品牌的最低价有所抬升，期价底部有所支撑。12月18日，玖龙纸业东莞、天津和河北基地发布停机通知，三大基地合计20台纸机将在2月1日至3月7日期间轮停7-18天，按照设计产能计算，预计减产30.6万吨包装纸，远期存在一定利空。昨日期价开盘上行，在一定程度上应仍受整体盘面（包括黑色系品种）上涨影响。而最新一周纸浆港口库存终于降至200万吨以下，如此前所说，可能对期价形成一定支撑。值得一提的是，昨日纸浆库存仓单下降近一半，主要来源于23年老仓单的集中注销。此外，根据卓创数据来看，上周进口针叶浆价格上涨1.2%，带来一定底部支撑作用。短期来看，纸浆期价应仍以震荡或略偏强震荡为主。

　　对于胶版纸期货而言，近期造纸市场景气整体偏弱——12月以来，国内废纸行情骤然转跌，原纸价格也随之变动，进行跟跌。且市场基本面供过于求延续，价格总体仍靠成本支撑。因此，近期期价整体偏弱震荡。但值得注意的是，《全民阅读促进条例》12月16日公布，自2026年2月1日起施行，鼓励全民阅读，对纸价有一定底部支撑。此外，夜盘走势在一定程度上同样受到盘面影响。

　　对于后市而言，策略上，纸浆可先观望，降至低位后可尝试低多，胶版纸可轻仓尝试高空。

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