行情表现

日内消息
　　1、首创期货：油脂延续弱势，菜油继续领跌
　　隔夜油脂油料市场继续走弱，豆、菜系成本端与国际油脂价格延续疲软。内盘仍是油脂跌势更为流畅的局面，其中菜油主力结算价继续跌超2%，领跌内盘。基本面弱势的局面变化不大，国际市场需求忧虑主导下跌，其中美豆截至11月底的出口+预售同比落后去年近1400万吨。同时美国生柴政策延迟落地和美豆油累库形势又进一步打压ICE菜籽向下破位。另外国际原油价格疲软放大了短期国际油脂市场悲观情绪。尽管昨日的GAPKI10月数据显示印尼棕榈进一步去库，但较难缓解目前过节油脂整体压力，只能使棕油短线跌势有所缓解。总体看油脂整体短期跌势流畅，偏空对待。操作上菜油空单继续持有，5月买棕抛菜套利持有。(首创期货)
　　2、首创期货：油脂延续弱势，菜油继续领跌
　　隔夜油脂油料市场继续走弱，豆、菜系成本端与国际油脂价格延续疲软。内盘仍是油脂跌势更为流畅的局面，其中菜油主力结算价继续跌超2%，领跌内盘。基本面弱势的局面变化不大，国际市场需求忧虑主导下跌，其中美豆截至11月底的出口+预售同比落后去年近1400万吨。同时美国生柴政策延迟落地和美豆油累库形势又进一步打压ICE菜籽向下破位。另外国际原油价格疲软放大了短期国际油脂市场悲观情绪。尽管昨日的GAPKI10月数据显示印尼棕榈进一步去库，但较难缓解目前过节油脂整体压力，只能使棕油短线跌势有所缓解。总体看油脂整体短期跌势流畅，偏空对待。操作上菜油空单继续持有，5月买棕抛菜套利持有。(首创期货)

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　12月19日全国进口四级菜油均价现货价格报价9388.75元/吨，相较于期货主力价格（8744.00元/吨）升水644.75元/吨。

机构观点
　　南华期货：油脂依然弱势运行
　　

　　【盘面回顾】外盘美豆油与美豆端继续偏弱运行，马棕油止跌企稳，国内油脂维持震荡，棕榈油或相对抗跌。

　　【供需分析】棕榈油：印尼10月出口下滑，B50消息有限。马来西亚下调出口关税，或利于棕油出口。SPPOMA数据显示12月1-15日马棕产量环比下降2.55%，但同期出口数据显示仍环比下降超15%，产地库存压力依旧难以缓解。EPA预计将在2026年一季度发布RFS最终规则，设定2026年和2027年可再生燃料标准中的可再生能源掺混义务，市场情绪因美国生物燃料政策的再度推迟而悲观。

　　豆油：本周国内油厂压榨开机率预计维持高位，12月国内豆油供应压力依然较大，难以有有效去库。进口大豆抛储使豆油承压，加上美豆需求一般的同时巴西大豆丰产竞争，豆油压力较明显。

　　菜油：中加或有和谈机会，有望缓解供应缺口，叠加澳菜籽到港压榨，可能会缓解目前国内短期菜油供应趋紧的趋势，需关注澳籽到港与压榨节奏。加菜籽新作产量同比大幅增长，伴随美国生物燃料政策的不确定性，国际菜籽价格预计依旧弱势。

　　棕榈油受到产地供应压力仍在的影响，价格转向弱势；豆油受到大豆拍卖的影响走势偏弱；菜油受到全球菜籽供应充足与国内未来菜籽供应有望恢复影响走弱。

　　【南华观点】短期油脂偏弱运行，棕榈油相对抗跌，关注产地产量情况及生物柴油市场信息。

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