上证报中国证券网讯(记者张欣然)近年来，点心债市场发展明显提速。进入2025年，点心债在发行规模扩大的同时，市场结构和参与主体也同步优化，呈现出“量质齐升”的特征。业内人士认为，在人民币国际化稳步推进、离岸人民币流动性改善以及制度机制持续完善的背景下，点心债正从早期的小众市场，加快向具备长期配置价值的主流资产转变。

　　汇丰债务资本市场大中华区董事总经理伍富斌在接受上证报记者采访时表示，2025年点心债市场的快速发展，主要受三方面因素共同推动。首先，人民币国际化进程持续推进，离岸人民币资金池不断扩容，为点心债市场提供了更为充裕和稳定的流动性基础。其次，随着“南向通”等机制进一步优化，离岸人民币债券市场活跃度显著提升，投资者参与意愿增强，为企业提供了成本具备竞争力的融资窗口。再次，发行主体类型不断丰富，推动市场向更深层次发展。

　　从发行结构看，点心债市场已不再局限于早期以金融机构为主的格局。2024年底以来，包括阿里巴巴、百度、腾讯、美团等中资科技企业，以及淡马锡、雀巢、安达保险(Chubb)等境外机构相继进入点心债市场，显著提升了市场的信用层级和整体质量。

　　与此同时，点心债市场生态也在发生结构性变化。伍富斌认为，随着发行主体多元化，投资者结构同样在不断优化。当前，点心债的投资者已从早期以境内银行资金为主，逐步扩展至更多境内外基金、资产管理机构等长期资金。产品期限也明显拉长，近期中资企业成功发行30年期点心债，显示市场深度和投资者信心均有所增强。

　　从市场表现看，2025年以来点心债发行规模稳步增长，中长期品种占比显著提高。多位市场人士注意到，不少新发点心债在二级市场表现积极，价格稳中有升，反映出市场流动性改善和投资情绪回暖。业内认为，这表明点心债正在从偏交易属性的产品，逐步向具备配置属性的资产转型。

　　在当前利率与汇率环境下，点心债的融资和配置价值依然受到关注。伍富斌表示，尽管美元利率仍处于相对高位、人民币汇率存在阶段性波动，但离岸人民币市场整体融资环境较为有利，信用资质良好的发行人仍可获得具有吸引力的发行成本。对投资者而言，点心债不仅提供收益机会，也有助于实现资产币种多元化，提升整体组合的风险管理能力。

　　展望未来，市场普遍认为点心债仍具备较强增长动能。伍富斌表示，越来越多的科技企业及其他行业发行人，正将点心债视为长期、稳定的境外融资渠道；与此同时，投资者基础持续拓宽，“南向通”等机制不断引入增量资金，为市场扩容提供支撑。预计未来几年，点心债市场将继续向期限更长、结构更优、主体更多元的方向发展，逐步成为企业境外融资的重要选择，并在人民币国际化进程中发挥更积极作用。