维持增持评级和目标价45元。2015年触摸屏行业景气度下滑，公司指纹识别和CCM模组将在 2016 年大规模放量，调整 2015-2017 年 EPS 预测为 0.57/0.99/1.42 元（原值为 0.70/0.91/1.22 元）。考虑指纹识别和 CCM 放量助公司确立业绩拐点，汽车电子和智慧城市转型将打开新的增长空间，我们维持目标价45 元，对应 2016 年45倍 PE。

　　业绩拐点确立，2016 重回高增长。市场可能担心触摸屏行业景气下行，公司业绩难有改善，我们认为公司业绩将在 2016 年重回高增长：（1）指纹识别渗透率快速提升，2016 年有望成为智能机标配，景气度超市场预期；公司当前 10KK 月产能锁定华为、小米等明星客户放量，供不应求局面保证高毛利；（2）摄像头模组产能持续攀升，2016 年将受益双摄像头的行业趋势，增收有增利；（3）两项新业务 2016 年有望贡献超 5 亿净利，接力触摸屏助业绩高增长。

　　转型加速，智慧欧菲再起航。市场可能担心欧菲光(002456)转型汽车电子和智慧城市落地较慢，短期难以贡献业绩。我们认为公司转型落地速度超市场预期。（1）内生+外延切入汽车电子市场：公司中控屏已经切入汽车客户；摄像头+算法+芯片的 ADAS整体解决方案产品已成熟，客户导入正加紧进行；（2）融创天下具有视频处理和传输的核心技术，在智慧城市领域大有可为，项目落地有望加速进行。

　　催化剂：指纹识别、CCM 收获大订单，汽车电子布局加速进行

　　风险提示：新业务订单不及预期，转型落地速度低于预期

(国泰君安）