导言：本周(12.11-12.17)，国际原油价格整体呈现震荡下行的走势，周度均价环比下跌。WTI均价56.61美元/2.45美元/桶，或-4.15%。周内，导致油价承压的因素有：市场关注美乌谈判以及乌克兰和平协议前景，以及投资者仍在权衡供应过剩情况。对油价起到支撑的因素有：委内瑞拉地缘局势紧张。

　　本周(12.11-12.17)，原油整体呈现震荡下行的走势，周度均价环比下跌。

　　周内，市场关注美乌谈判以及乌克兰和平协议前景，地缘局势风险溢价消退以及投资者对俄油供应前景持观望态度导致油价承压。

　　乌克兰方面在柏林会谈中主动提出了乌克兰放弃加入北约的提议，这被视为一个重要的让步信号。英国、法国和德国领导人与美国总统特朗普通电话，讨论华盛顿为结束俄乌战争所做的努力，他们称，这是和平进程中的“关键时刻”。美国总统特朗普也表示，与欧洲领导人进行了非常好的对话，事情似乎进展顺利，现在比以往任何时候都更接近达成实现俄乌和平的和平协议。美国官员消息称，美国和乌克兰在德国柏林的谈判已就“90%的议题”达成共识，美乌正接近达成一项安全保障协议，类似于《北大西洋公约》第五条集体防御条款。但各方就领土问题仍有分歧，这一问题最终将由乌克兰和俄罗斯协商解决。俄罗斯方面表示，总统普京对和平持开放态度，但不会接受任何拖延和谈、人为制造停顿的伎俩。除地缘局势外，投资者仍在权衡供应过剩情况，根据IEA(国际能源署)最新预测，2026年全球石油供应将比需求高出384万桶/日，尽管该预测低于11月份预测的409万桶/日的过剩，但近400万桶/日的过剩规模仍然相当于全球需求的近4%。

　　本周，国际原油现货均价环比下跌。中东原油市场方面，沙特阿美石油公司准备销售2月装Jafurah凝析油船货，该品级凝析油的API估计在47-49之间，略低于卡塔尔低硫凝析油等中东其它品级凝析油的API。此外，12月初哈萨克斯坦石油产量下降速度放慢，此前乌克兰无人机袭击黑海出口终端导致运输中断。12月1-2日哈萨克斯坦石油和凝析气产量较11月平均水平下降6%。12月1-9日平均产量的下降速度放慢至4.5%。哈萨克斯坦周四表示，由于主要油田将进行停产检修，而且里海管道联盟(CPC)所用的黑海码头遭乌克兰无人机袭击并造成严重损坏，该国将下调2026年石油产量计划。

　　亚太原油现货市场，越南PV石油公司计划招标销售2月装SV-DN原油船货，该公司2月装Chim Sao原油销售标书于13日截标。越南BSR公司、澳大利亚Ampol公司和维多公司均有意采购越南2月装原油船货。文莱壳牌石油公司招标销售1月装Seria Light原油和Champion原油船货，该标书于13日截标。此外，马来西亚即将公布2月装Kimanis原油装船计划，Kimanis原油现货销售可能会被取消，近几个月来，持有者大多在内部系统消化该品级原油。南美洲市场方面，巴西国有石油公司PPSA的负责人Guilherme Franca表示，该公司将于2026年7月29日举行拍卖会，出售巴西政府所属的六个盐下油田中的1.065亿桶石油。Franca表示，PPSA公司代表巴西政府参与生产分成合同的谈判，此次拍卖将包括来自Mero油田的6400万桶石油、来自Buzios油田的2150万桶石油以及其他油田所产石油。

　　本周，供应方面，美国与委内瑞拉之间的政治紧张局势加剧了市场的不确定性，投资者担忧进一步限制或制裁措施可能抑制委内瑞拉石油出口。美军在委内瑞拉周边的军事部署升级引发了两国间可能爆发冲突的忧虑，这或导致重大的供应中断风险。虽然美国正在推进俄乌和谈，但市场普遍不预期和平协议会立即落地，即使达成协议，俄罗斯的原油供应恢复也将需要时间。

　　需求方面，美联储如期降息，金融环境将趋于宽松，有望刺激经济活动回暖并提振能源需求，这对原油等周期性商品构成间接利好。然而，全球经济复苏缓慢依旧制约能源消费，欧美经济体需求疲软尤为明显，工业生产放缓与居民消费降级导致成品油消费低迷。亚洲市场需求虽有韧性，但难以抵消全球需求的整体颓势。下游行业补库意愿低迷，市场以刚需采购为主，进一步加剧需求端的弱势格局。

　　技术图上，国际原油价格整体呈现震荡下行走势。当周导致油价承压的主要因素：一是美乌举行领导人会晤，市场关注乌克兰和平协议进展；二是投资者仍在权衡市场供过于求的情况。当周对油价起到支撑的主要因素：一是委内瑞拉地缘局势紧张；二是美国原油库存减少。截至17日，WTI报收55.94美元/桶，环比下跌2.52美元/桶或-4.31%；截至17日当周，WTI均价56.61美元/桶，较前一周下跌2.45美元/桶，或-4.15%。从技术形态上来看，标志着油价或将延续低位震荡走势。

　　经济方面，美国方面，今年以来，美国的经济活动一直以温和速度扩张，就业增长放缓，失业率在9月前小幅上升。近期更多指标与上述趋势一致。通胀自今年早些时候以来有所上升，目前仍处于相对高位。联邦公开市场委员会致力于实现长期最大就业目标，并将长期通胀率维持在2%，经济前景的不确定性依然较高。继12月10日美联储将利率下调25个基点后，美联储仍预计2026年只会降息一次，与大约三个月前的预测持平。

　　本周，石油输出国组织(OPEC)在月度报告中称，OPEC+产油国联盟在11月小幅提高产量，因八名成员继续推进新一轮增产。该组织同时维持对明年需求相对强劲增长的预测。根据OPEC在月度报告中公布的数据，OPEC+在11月的原油产量为4306万桶/日，较上月增加4.3万桶/日。报告称，2026年第一季度，市场对OPEC+原油的需求将平均为4260万桶/日，2026年全年平均为4300万桶/日。

　　根据IEA预测，2026年全球石油供应将比需求高出384万桶/日，这低于11月份预测的409万桶/日的过剩，但近400万桶/日的过剩规模仍然相当于全球需求的近4%。IEA预计明年全球石油供应量将增加240万桶/日，而上月预测的增幅为250万桶/日。预计2026年全球石油需求将增加86万桶/日，比上月预测值高出9万桶/日。此外，EIA还将2025年石油需求增长预测上调4万桶/日，至83万桶/日。

　　金联创预计下周(12.18-12.25)，在供应过剩压力的作用下，原油市场表现疲软。市场继续观望俄乌和谈进程，如果地缘风险溢价持续减弱，那么将加快油价的下行速度，反之或对油市形成短暂支撑。此外需关注美国封锁委内瑞拉油轮的影响。综合来看，下周国际原油价格或先扬后抑。