本文首发于2025年12月17日

　　导语

　　10-12月份国内民用气市场价格逐步上移，但后市动力减弱，市场或逐步进入震荡期，化工装置亏损加重、市场供应相对平稳但需求增加不足为后期主要掣肘。

　　10月下旬起，国内民用气市场走势逐步转强，截至12月16日，国内民用气均价4418元/吨，较11月底涨42元/吨，较10月低价上涨194元/吨。国际市场上涨，国内卖方整体供应压力不大以及燃烧需求略有回升，均对市场价格形成支撑。

　　如图2所示，10月下旬开始，国际市场开始触底反弹，折合华东到岸价格同步上涨，一方面因中东市场供应相对紧张，美国市场供应较为平稳，但并未有过多资源涌入市场，中国化工需求相对平稳，而日韩裂解需求也有回升，多方因素之下，国际市场保持坚挺，且到岸贴水一路上涨，过高的进口成本，对国内市场价格也形成支撑。

　　另外10月下到12月上，国内液化气商品量也呈现一定下降趋势，一方面因炼厂自用维持偏多，一方面因部分炼厂检修导致整体供应量不大，而进口量10-12月份逐步降至300万吨下方，且丁烷分流至化工方向增加，缓解卖方销售压力。

　　随着国内民用气价格逐步上涨，后市动力减弱。

　　国内以PDH为主的化工需求受限，尽管市场并未出现大规模停工，但PDH装置亏损较为严重，且部分PDH装置1月份有停工计划，另外市场预期明年一季度国际市场紧张局面有改善，因此国际市场继续上行受阻，且近期已经有一定转弱迹象。

　　12月中旬国内炼厂随着部分检修结束，有一定增量，国内炼厂整体供应仍旧较为平稳，码头码头进口量暂无明显增量预期，但整体来看，市场整体也并无明显缺货迹象出现。燃烧需求虽然随着降温需求出现一定回升，但因燃烧需求整体处于下降通道，因此市场增量不及预期。

　　整体来看，市场仍有一定支撑，尤其冬季市场整体更容易出现利多因素，但化工装置利润抑制作用明显，且市场整体并无明显供需矛盾，原油低位影响市场心态，因此后市来看，市场整体上冲动力明显不足，预计将进入小幅震荡行情，而化工需求负反馈一旦增加，市场或将出现一定程度下跌。