12月18日早盘，美元指数呈现震荡微跌态势，延续近期偏弱格局。美元指数报98.32，日内指数波动相对平缓，暂未出现明显单边行情，市场正处于对美联储政策路径的进一步观望中。回顾前一交易日表现，美元指数于12月17日小幅上涨0.23%，但未能扭转年内整体下行趋势。

　　从年度走势来看，2025年堪称美元指数的“弱势年”，整体呈现“高位回落、区间震荡”的特征。数据显示，年初美元指数从约110的高点快速下行，上半年累计下跌10.8%，创下自1973年以来的最大同期跌幅；尽管此后一度反弹，但整体弱势未改，华尔街日报美元指数较去年年底已下跌约6.5%，若跌势持续至12月底，2025年将成为自2017年以来美元表现最差的一年。核心驱动逻辑集中在美联储货币政策转向、美国经济基本面走弱以及全球投资者对美元资产信心下滑三大维度。

　　货币政策方面，美联储在12月10日完成年内第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75%，决议公布后美元指数收盘下跌0.43%，创9月16日以来最大跌幅。尽管此次降息被市场解读为“鹰派降息”，声明中新增考虑进一步调整政策的“幅度和时机”的表述，暗示2026年1月可能暂停降息，但美联储重启短期国债购买的“准QE”操作，仍向市场释放了宽松信号，显著削弱了美元的吸引力。与此同时，全球其他主要经济体政策走向分化，日本央行大概率将于本周五加息，利差重构下美元走弱压力进一步凸显。

　　经济基本面与市场信心层面，美国劳动力市场疲软迹象持续显现成为压制美元的重要因素。12月16日美国劳工统计局公布的数据显示，11月失业率升至4.6%，为2021年10月以来的最高水平，当天美元指数便下跌0.16%。就业市场的走弱加剧了市场对美国经济增长放缓的担忧，尽管通胀仍高于2%的长期目标，但温和回落的趋势使得美联储不得不在“充分就业”与“物价稳定”间寻求平衡，宽松政策方向基本确定。此外，美国创纪录的财政赤字和政府债务规模引发广泛担忧，国际评级机构已下调美国政府信用评级，这进一步动摇了美元币值稳定的基础，导致全球投资者对美元资产的“避风港”信心下滑，2025年美国国债被大量抛售，收益率全年基本维持在4%以上的高位。

　　美元的弱势还体现在其国际货币地位的微妙变化上。国际货币基金组织（IMF）数据显示，截至2025年二季度末，美元在全球外汇储备中的占比降至56.32%，已连续11个季度低于60%，创下30年来新低。美元“特权光环”的褪色，叠加全球去美元化进程的延续，使得美元指数中长期下行压力持续存在。值得注意的是，美元走弱已带动包括人民币在内的非美货币普遍升值，同时利多黄金、铜等以美元计价的全球大宗商品价格，纽约COMEX白银主力合约年内涨幅已超125%。

　　机构对美元指数后续走势普遍持谨慎态度。彭博社汇总的共识预测显示，超过6家大型投行预计，美元兑欧元、日元和英镑等主要货币将继续走弱，到2026年底美元指数可能再下跌约3%。德意志银行更是指出，随着其他地区经济增长和资产回报回升，美元优势可能进一步减弱，“本世纪漫长的美元牛市周期正接近尾声”。不过也有部分观点认为，市场对2026年美联储大幅降息的预期已明显收窄，若后续通胀回升或经济数据好转，美联储放缓降息节奏，美元仍存在阶段性反弹的可能性。