为了提高胶农割胶的积极性，助力乡村产业发展，在上海期货交易所(以下简称上期所)的支持下，2024年，新湖期货股份有限公司(以下简称新湖期货)与广东省广垦橡胶集团有限公司(以下简称广垦橡胶)三度携手，以“订单收购+期货(权)”的模式在广东省橡胶产区开展“稳产行动”项目实施工作，为3000吨天然橡胶现货提供价格风险保护，覆盖橡胶种植面积超69万亩，惠及2000余户胶农。2022—2024年间，新湖期货累计承担天然橡胶对冲8720吨，项目结束通过“二次结算”方式为当地胶农提供收益548.89万元，为当地胶农提供了有效的价格保障，为当地橡胶产业的发展持续注入新的活力。

　　项目背景

　　广东省是我国天然橡胶三大产区之一，天然橡胶种植面积72万亩。然而，2011年以来天然橡胶价格持续低迷，已经严重影响天然橡胶的正常生产和橡胶主产区胶农的经济收入。因此，提高胶农割胶积极性、稳定胶农收入、助力胶企稳定经营是当前的重要任务，是推动橡胶产业可持续发展的重要举措。

　　为助力橡胶产业发展，持续推进乡村振兴，积极发挥期货市场专业优势服务实体经济的功能，新湖期货积极响应上期所的号召，与广垦橡胶连续第三年合作开展天然橡胶支农专项工作“稳产行动”项目，应用金融工具管理橡胶价格波动风险。2024年度天然橡胶“稳产行动”惠及广东地区2000余户胶农，覆盖了超69万亩橡胶树，项目金额达5265万元。

　　服务方案与开展过程

　　项目采用“订单收购+期货(权)”的业务模式，旨在为农户提供销售渠道的同时为企业提供稳定的采购渠道。在这一模式中，订单收购企业以市价收购农户或者涉农企业的农产品，同时订单收购企业向期货公司风险管理子公司购买场外期权，期货公司风险管理子公司再通过期货市场复制期权进行风险对冲。项目结束后，订单收购企业可能会获得期权了结收益，接着订单收购企业将全部收益按照实际交付数量分配给农户，实现对农户的“二次结算”。

　　2024年度项目的场外期权产品为欧式看跌期权，周期三个月。

　　2024年，为积极响应国家号召，助力乡村振兴，新湖期货与广垦橡胶连续第三年合作，共同开展天然橡胶“稳产行动”项目，切实保障胶农割胶收益，实现双方共赢。2024年度项目总共为3000吨天然橡胶现货提供价格风险保护，覆盖橡胶种植面积超69万亩，惠及2000余户胶农。

　　在项目运行过程中，广垦橡胶随行就市按照市价向胶农收购天然橡胶，与此同时胶农也获得期权保价权益，后续可以通过二次结算获取收益。同时广垦橡胶向上海新湖瑞丰金融服务有限公司(以下简称新湖瑞丰)购买欧式看跌期权，新湖瑞丰再在期货市场上进行对冲操作。如果到期时天然橡胶价格下跌，欧式看跌期权行权产生收益，新湖瑞丰会将其获得的行权收益支付给广垦橡胶。最后，广垦橡胶依据胶农实际割胶的数量进行二次结算将收益分配给胶农，从而稳定胶农的收入预期。具体开展过程如下图所示。

　　图为项目开展流程

　　项目开展过程中，新湖期货与广垦橡胶双方每两周组织一次线上交流会，就宏观形势、行业基本面、项目策略及跟踪等方面做充分的沟通与交流。定期的交流进一步加强了双方的合作关系，为项目的顺利实施和风险控制提供了有力支持。

　　项目总结

　　实现胶农与企业双赢，助力当地橡胶产业发展

　　在上期所推出的“稳产行动”试点项目中，新湖期货与橡胶龙头企业广垦橡胶合作，项目采用“订单收购+期货(权)”的模式，为胶农提供二次结算的机会。

　　项目的开展为胶农天然橡胶的销售端和胶企天然橡胶的供应端提供了有力保障，实现了胶农与企业的双赢，从而有效稳定了天然橡胶产业链的平稳运行，为当地天然橡胶产业的健康稳定发展贡献了力量。

　　“二次结算”贴合种植主体需求，解决农户惜售问题

　　一般来讲，农户在售出橡胶的时候普遍存在惜售心理，期望等待一个符合心理预期的价格。然而，市场千变万化，等待时间长短、价格是否最优等主要依靠农户的经验与市场敏锐度，甚至能否等到优于过去的价格都是未知数，最终农户往往会被市场牵着鼻子走。因此，该项目中广垦橡胶收购胶农的天然橡胶在保障胶企自身原料供应渠道的同时为胶农提供了稳定的销售渠道。项目到期时，如果场外期权获得了收益，那么广垦橡胶会将全部收益按照实际割胶数量分配给胶农，为胶农实现了收入保障。这样的业务模式解决了胶农的惜售问题，有效保障胶农销售渠道的同时为胶农提供了收入保障。

　　项目的持续开展有助于持续深化金融服务实体经济

　　新湖期货与广垦橡胶连续三年的合作，是对金融服务实体经济宗旨的积极践行。通过场外期权这一金融工具，金融机构为胶农提供了稳定的收入预期、为胶企提供了稳定的经营保障，彰显了金融在服务实体经济、助力乡村振兴中的重要作用，是金融机构积极响应国家号召、履行自身责任的展现。

　　天然橡胶“订单收购+期货(权)”可复制、可推广

　　2024年度“稳产行动”试点项目是新湖期货与广垦集团连续第三年的携手，项目运作模式日渐成熟，胶农种胶、割胶积极性持续提升，为当地天然橡胶产业稳定发展和实现乡村振兴战略提供了有效助力。项目之所以能连续开展，正是因为项目的业务模式可持续，为胶农和企业提供了双赢的发展格局，取得了良好的社会效益和经济效益，因此具备极高的可推广价值和借鉴意义。